MoneyDJ新聞 2023-06-01 09:46:16 記者 新聞中心 報導
上證報報導，摩根大通中國首席經濟學家兼大中華區經濟研究主管朱海斌昨日(5月31日)於《摩根大通第十九屆全球中國峰會》表示，儘管市場對於中國今(2023)年復甦形勢仍存在一些討論，但摩根大通對於中國經濟成長的判斷相對樂觀，預計今年全年中國GDP增速約5.9%。對於中國A股市場今年趨勢展望，摩根大通首席亞洲及中國股票策略師劉鳴鏑分析認為，短期來看，第二季剩餘時間至第三季，股指約在中性和悲觀區間中波動；預計年底市場將看到經濟復甦進入擴張區間的明確信號，因此預計會在中性到樂觀場景的區間裡面波動。
朱海斌指出，相較於中國今年第一季的經濟數據，預計接下來幾個季度會進入相對偏弱的復甦狀態，復甦動能在2、3月最強，之後會逐漸放緩；並且，下半年全球、尤其是先進國家的經濟衰退的風險可能進一步發酵，對中國的出口將帶來一定壓力。
對於近期部分市場觀點擔憂中國國內經濟增長動能邊際走弱，朱海斌指出，目前中國消費復甦呈現「K型復甦」的分歧態勢，一方面，與新冠疫後重啟相關的旅行、酒店、餐飲等行業明顯復甦，另一方面，消費電子、家居等常規消費品類的復甦則較弱。與此同時，在經濟結構上，受政策影響較積極正面的領域，表現也更加突出，例如重大基礎項目設施建設、新能源產業鏈、高新科技和製造業升級的領域等，而政策支持力道較弱的行業則表現較一般，這也導致了市場對中國經濟復甦看法分歧。
對於中國A股市場今年趨勢研判，摩根大通預計，今年下半年投資者注意力會重新回歸中國經濟復甦及擴張帶來的週期性機會，拉動MSCI中國指數於今年底顯著反彈。具體來看，對應滬深300指數，摩根大通的悲觀區間是3800點，中性是4200點，樂觀是4600點；其對應的本益比約為11倍、12.5倍、13.7倍的PE。對MSCI中國指數，摩根大通的預測是是54點、66點、80點，對應9倍、10倍、12倍的本益比。
劉鳴鏑表示，中國股票有其自身的運行規律，且新一輪的國有企業改革首次將淨資產收益率和營運現金流作為考核指標，將有效啟動部分價值風格國企標的估值。此外，目前在36個城市試點的個人養老金制度若進一步推廣，可為A股帶來穩定及持續的零售客戶資金流；以12個月期間來看，假設中國國企實現更好的ROE及個人養老金計畫全國推廣，中國股票可望迎來結構性重估機會。
具體到行業配置上，劉鳴鏑建議，對券商和保險持積極態度，但同時提示如果沒有巨大信貸擴張，前述非銀行業的上升空間相對有限；成長股方面，建議聚焦數位中國主題，電信、硬體(IDC、模組等)、軟體、雲端運算和互聯網巨頭等細分領域均值得關注。此外，前期已大幅調整的新能源汽車和太陽能行業在今年晚些時候仍有結構性反彈機會。
而在市場風險層面，摩根大通的全球客戶回饋顯示，投資者最關心的問題仍然是全球地緣政治因素阻礙資金流入、美國債務上限問題，以及美國聯準會(Fed)貨幣政策在年內只是升息暫停而非轉向。
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