總經｜10年期美債殖利率接近5%：市場聚焦聯準會與未來通膨數據

2025年1月13日 (優分析產業數據中心)

根據上週五發布的就業報告，美國12月新增25.6萬個就業機會，失業率下降。強化了市場對聯準會將長期維持高利率的預期，並引發10年期美國公債殖利率可能突破5%的疑慮。部分投資者擔憂這將對更廣泛的市場產生震盪影響。

投資者原本期待殖利率上升的趨勢能有所緩和，但最新的數據再度點燃了對通膨的擔憂。目前，通膨率仍然高於聯準會設定的2%目標。TwentyFour資產管理公司合夥人兼投資組合經理Felipe Villarroel表示：「這份報告對通膨顯然是個負面訊號，顯示經濟並未放緩。」

聯準會政策預期變化，市場重新調整

在此背景下，交易員認為聯準會可能最早在6月才會考慮降息，而非之前預期的5月。J.P. Morgan和高盛也將其降息預測推遲至6月。美銀證券分析師在週五的報告中指出：「雖然我們的基本預測是聯準會將長期按兵不動，但風險更偏向於升息。」

截至目前，聯準會的政策利率已達到4.25%-4.5%，而市場原本預測今年年底利率會下降至2.8%。但隨著對通膨回升的擔憂加劇，市場甚至開始考慮聯準會可能再次升息的可能性。

美債殖利率上升，股市動盪加劇

最近10年期美國公債殖利率飆升至2023年11月以來的最高點4.79%，年初至今已上漲20個基點。這波全球債券拋售潮對英國國債影響尤為嚴重，使30年期英國金邊債券殖利率達到1998年以來的新高。

2020年至2025年初美國10年期公債殖利率的走勢

這張圖表清楚顯示了10年期美國公債殖利率的長期上升趨勢，尤其是2022年以來因聯準會快速升息而加速攀升的階段。
目前，殖利率進一步接近5%，這可能成為金融市場的關鍵轉折點，影響投資者的資產配置和市場走勢。

BNY在最新報告中指出，5%的殖利率被視為資產配置轉向的關鍵點。當殖利率在2023年底首次觸及5%時，股市已經下跌，而本週經濟數據強勁再次推高殖利率，導致S&P 500指數上週五下跌1%。

CFRA Research首席投資策略師Sam Stovall評論道：「今年10年期殖利率將維持在4%以上，這對股市來說是一個巨大挑戰。」

延伸閱讀：總經｜債券拋售風暴席捲英國市場，殖利率創金融危機以來新高！

經濟報告成關鍵，市場動向仍不明朗

接下來的一週，市場將密切關注12月的生產者物價指數（PPI）及消費者物價指數（CPI）數據。Brandywine Global投資組合經理Jack McIntyre警告，若通膨數據再次上升，美債市場可能從「熊市陡化」轉為「熊市平化」，即短期利率上升速度快於長期利率。

美國公債殖利率上升還可能削弱股票及其他高風險資產的吸引力，因為借貸成本增加可能進一步收緊金融環境。投資者將密切關注聯準會的下一步行動及未來數據走向，因這將直接影響全球市場的情緒和趨勢。

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