光通訊｜上詮 ( 3363 ) 股價剛創下歷史新高，今天又打入跌停板，該如何解讀 ?
最關鍵的產品是什麼 ?
上詮 ( 3363-TW ) 是台灣光纖被動元件大廠，目前最主要的產品是 光纖跳接線（Optical Fiber Patch Cord )，2024年佔總營收比重高達 79%，未來最關鍵的成長產品是 矽光子和 CPO 相關產品，包括但不限於 光纖陣列連接器（Fiber Array connector )，目前也是唯一與台積電在 CPO 領域有合作關係的光通訊廠。
（資訊來源 : 優分析整理)
光纖跳接線光纖跳接線通常用於在高速網路中傳輸資料，主要用來連接資料中心和電信網路中的 交換器、路由器和伺服器。
舊資料中心通常採用傳統的三層網路拓撲架構，包括核心層（Core）、匯聚層（Aggregation )、存取層（Access），單模光纖跳接線相當適合 長距離 & 高頻寬 的連接場景，負責連接核心層的核心交換器和路由器，形成資料中心內外的高速傳輸骨幹網路。多模光纖跳接線則是適合 短距離 & 高頻寬 的連接場景，負責連接匯聚層和存取層中的交換器、伺服器和儲存設備。
隨著新資料中心開始採用 主幹枝葉型拓撲結構 ( spine-leaf architecture )，需要更多的光纖跳接線來實現不同設備間的連接，再加上資料量的爆發式增長，讓資料中心的 佈線密度要求 也不斷提高，特定的光纖跳接線擁有 小型化設計 & 高芯數連接 的優勢，可在有限空間中實現高密度佈線，未來的市場需求也會持續提升，由此可見，上銓的光纖跳接線營收有望保持穩定成長。
矽光子和 CPO 相關產品
2024 年台積電 ( 2330-TW ) 於北美技術論壇釋出 CPO 最新進展，2025 年預計完成小型插拔式連接器的 COUPE（緊湊型通用光子引擎）驗證，2026 年有望搭配 CoWoS 先進封裝 & CPO 將光連結導入封裝，但根據台積電矽光論壇中的產業鏈分析，產業發展的關鍵瓶頸之一是 光纖陣列 & 光纖陣列封裝技術。
上詮在近期的法說會中指出，目前已掌握 高密度和精度的光纖陣列製造技術 & 光纖陣列元件 ( FAU ) 精準對位與封裝技術，有望在矽光子和 CPO 領域取得領先的地位。將會主攻光纖和矽光子晶片間的 光纖陣列連接器，扮演中間關鍵性的角色，推出的重磅產品ReLFACon™ ( 可耐回焊透鏡式光纖陣列連接器 )，更是目前業界最先進的 CPO 光學元件解決方案。
值得關注的是，2024 年 6 月奇景光電 ( HIMX-US ) 透過上詮發行的私募普通股，取得 5.3% 上詮股權，奇景光電獨有且領先業界的 WLO ( 晶圓級奈米光學 ) 技術，能將每條光纖中的光訊號，精準與矽光子光電轉換晶片 ( PIC ) 耦合，達成高精度低損耗之高速傳輸，換句話說，能進一步強化上詮 ReLFACon™ 的光學特性。
上詮透過將 ReLFACon™ 整合到矽光子 MCM 模組 ( 多晶片模組 )，不僅能符合標準半導體封裝所需的製程環境要求，更能實現外部光子訊號與 MCM 模組的直接傳輸，這會加速市場對於基於矽光子傳輸架構的需求，目前已與多家 IC 設計廠進行相關產品驗證，2025 年預計先開始小量出貨，2026 - 2027 年預計將陸續放量出貨。
( 資料來源 : 優分析產業資料庫 )
股價為何創歷史新高 ? 今日為何跌停 ?
不論是光纖跳接線需求持續提升，或者是上詮在矽光子和 CPO 的領先地位，都讓投資人對於上詮的前景充滿無限期待，股價也從 2023 年最低價 22 元漲到 2025 年最高價 316元，不僅創下歷史新高，漲幅也超過 13 倍，上漲氣勢相當強勁。
但就在今天，市場傳出輝達 ( NVDA-US ) 下修 2025 年 CoWoS 需求量，這被解讀成 CoWoS 擴產將明顯放緩的警訊，可能會影響到上詮矽光子和 CPO 產品出貨數量，股價的反應更是直接打入跌停板
重要結論
雖然上銓的發展前景相當好，但畢竟股價已上漲十幾倍，再加上今天發生的事件，市場可能會開始提高風險意識，投資人接下來可關注以下幾個重點。
首先，台積電法說會，台積電將於 1 月 16 日本周四召開法說會，可關注關於矽光子、CPO 和 CoWoS 的營運展望。
其次，企業獲利能力，2024 年上銓的稅後淨利由正轉負，雖然有部分原因是提高研發費用來加強產業競爭力，但 2025-26 年能否轉虧為盈並快速成長，將為未來股價發展的關鍵。
( 資料來源 : 優分析產業資料庫 )
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