【台灣】9 月景氣分數回落黃紅燈，復甦分岐導致製造業動能下滑
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台灣 9 月景氣燈號分數下滑至 34（前 39 分），再度回歸黃紅燈，在颱風對出口的遞延影響消退後，海關出口年變動率趨緩至 4.6%（前 19%），工業生產值和製造業銷售年變動率變化不大，分別為 12%（前 12.9%）和 7.6%（前 8.8%），在 AI 和消費性旺季備貨需求帶動下維持熱絡，但製造業營業氣候測驗點連四個月下滑至 94.82（前 96.55），反映整體製造業動能下滑。
景氣領先不含趨勢指標繼續上升 103.35（前 103.28），但上升幅度趨緩，外銷訂單動向指數滑落至 100.57（前 100.68）。
MM 研究員
9 月 景氣燈號 自紅燈回落至黃紅燈，電子產業仍受惠於 AI 的高速運算需求及手機新品的拉貨動能，但傳統製造業的需求不足導致整體動能下滑，觀察近期的 外銷訂單 也有同樣的狀況，雖電子產品和資通訊外銷訂單維持在 10.47%（前 13.23%）和 6.9%（前 16%）的復甦趨勢，且金額均回升至 2022 年水準，但 9 月總外銷訂單年增率 4.6%（前 9.1%）表現不如預期來自傳統製造業的訂單疲軟，例如基本金屬、化學品、塑橡膠和機械的訂單金額普遍呈現連續性回落。
內需部分，零售和餐飲營業額 在颱風影響結束後，年增率分別回升至 3.15%（前 1.11%）和 4.12%（前 1.84%），消費動能穩定，目前 季調失業率 繼續在歷史低點的 3.38%（前 3.36%），推動台灣長期內需消費穩定擴張的格局。
整體而言，目前外需動能呈現兩極化發展，電子產業有 AI 和消費性電子的拉貨，而傳統製造業受制於中國和歐洲等經濟體的復甦緩慢，我們仍維持出口將於未來一季落於個位數的增長。