NVIDIA龐大訂單貢獻，廣達(2382)長線潛力無窮！

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文章架構

• OpenAI執行長看好AI將帶來無限潛能
• AI市場規模、AI伺服器持續高速成長
• NVIDIA GB200關鍵供應商，廣達(2382)迎來高速成長動能
• 車用業務持續挹注穩健營運動能

OpenAI執行長看好AI將帶來無限潛能！

OpenAI執行長Sam Altman近期發表一篇文章，名為「The Intelligence Age」，表示 AI將解決許多難題，並幫助人們達成更多的成就，並實現對於前人來說像是魔法般的事物，以下為文章重點節錄：

• 提升人類能力：AI幫助我們解決原本無法解決的難題，讓每個人都能更輕鬆地完成工作和實現目標，隨著AI的發展，我們每個人將擁有一個虛擬的專家團隊，協助處理複雜任務，進而擴大個人的能力範圍。
• 虛擬導師：AI提供不同的教學輔導，根據每個人的需求和學習速度量身打造課程，未來孩子們將擁有虛擬導師，無論是語言學習還是專業知識，都能針對每個學生因材施教。
• 醫療保健改進：AI將在醫療領域發揮重大作用，包括疾病診斷、個性化治療方案和醫療協調，AI可以幫助患者安排醫療計劃，從而改善全球的醫療系統，讓醫療資源更加普及。
• 創造力與技術進步：AI將幫助人類開發新技術，推動科學和技術的進步，解決當前科學中未解決的問題，如氣候變遷和物理學中的重大挑戰，AI將成為人類科學進展中的重要助力。
• 工作方式變革：AI可能改變勞動市場，許多工作將變得更加自動化，並且促使人們專注於更有創造性、價值更高的工作。隨著AI的幫助，人類將減少繁瑣的體力勞動，並從事更多需要創造力及創新的事業。
• 個人生活便利化：AI作為個人助手，將幫助人們管理日常事務、健康、財務等方面，提高生活效率和質量，這將使生活更智能、更便利，也幫助人們節省時間投入到更有價值的活動中。

AI市場規模、AI伺服器持續高速成長！

受到生成式AI以及相關應用需求不斷增長，AI技術加速推動至各行各業之中，整體市場規模將持續擴大，根據研調機構Precedence Research的預測，2034年AI市場規模將跳升至3.68兆美元，2024~2032年CAGR(年均複合增長率)高達19.1%，成長性驚人，AI商機十分龐大，是全世界都不可忽視的重要機會。

而為了滿足生成式AI、深度學習模型的訓練與推理，因此需要強大的算力，進一步推升對於AI伺服器的需求。根據研調機構TrendForce的預測，2024年全球AI伺服器出貨167.7萬台(年增38.8%)，預估至2026年將達262.9萬台，2023~2026年CAGR高達29.6%，成長動能十分強勁。而廣達是NVIDIA的關鍵供應商，可望大幅受惠，前景光明。

NVIDIA GB200關鍵供應商，廣達(2382)迎來高速成長動能！

廣達(2382)為全球第一大的NB代工廠，目前市佔率超過30%，主要產品為NB、桌上型電腦、伺服器等。在客戶方面，廣達的NB客戶涵蓋全球前六大品牌廠，而Microsoft、Meta、Google、Amazon則為伺服器客戶，1Q24營收比重為NB佔35%，Non-NB(車用、伺服器等)佔65%。

從廣達2Q24的財報來看，EPS 3.92元創歷史新高，在產品組合方面，伺服器營收突破4成，且其中AI伺服器佔比也已超過5成，預期在接下來AI伺服器持續放量增長，比重將進一步提高，可望達2024全年總營收的3成以上，有望貢獻逾4,000億元營收。

目前在NVIDIA的供應鏈當中，廣達扮演著不可或缺的角色，持續出貨Hopper系列產品，H100/H200伺服器需求續強，2H24大量出貨，挹注強勁營收、獲利表現。而在GB200方面，廣達主要是出貨GB200 NVL36伺服器機櫃，2025年有望放量出貨達2萬台，明年整體AI伺服器佔營收比重可望突破45%，為公司最關鍵的成長動能，後市看俏。同時，廣達宣布發行ECB(海外可轉換公司債) 10億美元，主要是為了因應擴增AI伺服器的產能需求，並提高公司資本支出至120億元，由此可看出廣達對於AI發展前景相當樂觀，潛力不可限量。

四大美系CSP(雲端服務供應商)為AI伺服器主要的客戶，2025年將持續擴大資本支出，在AI領域的投資不斷增加，顯著推升對於AI伺服器的需求。Google的執行長表示，AI投資不足的風險遠大於投資過多的風險，即使AI熱潮放緩，相關基礎投資也有其他用途，但若沒有在AI投資中佔據領先地位，將會有更加嚴重的負面影響。

車用業務持續挹注穩健營運動能！

在正式開啟降息循環之後，對於車市來說一大利多消息，，整體能見度顯著改善，廣達的ADAS、ECU出貨穩定增長，傳統車廠、電動車客戶需求續增，高毛利的車用業務有望迎來雙位數增長，2025年將更上一層樓，看好未來持續挹注穩健營運動能，中長線展望樂觀。整體而言，預估廣達2024/2025年EPS 15.1/18.5元，本益比有望朝17X靠攏。

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