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理財

看Fed新聞總是霧煞煞?升息、QE、縮表是什麼?聯準會4大貨幣政策懶人包

Smart智富月刊

發布於 2023年11月30日00:00 • 咪編 更新時間:2023-11-29

嗨大家好,我是咪編,今天要來繼續介紹基金教母蕭碧燕的這本《蕭碧燕 投資就該贏到最後》,這次要談的是第2章「打好投資基礎」。

所謂「萬丈高樓平地起」,倘若地基是歪的,那麼蓋在上面的大廈,一定會愈蓋愈歪,因此,擁有一個好的地基,是非常重要的事情。而對於投資基金來說,地基就等於是投資基礎,當你擁有良好的概念時,你才有辦法做出正確的決斷。

而蕭碧燕也在《蕭碧燕 投資就該贏到最後》一書中,闡述了投資基金必須要了解的一些概念,像是4種動物(牛、熊、黑天鵝、灰犀牛)代表的意義、折溢價和基金4大係數(Alpha、Beta、夏普比率、標準差)的定義,以及債券殖利率、存續期間、利差、殖利率倒掛、通膨指標(CPI、PPI、PCE)等各種名詞和指標的涵義。

不過下面咪編要來談的,不是這些常見的定義,而是蕭碧燕對於美國聯準會(Fed)縮表的解讀。

必懂的4大Fed政策名詞

提到縮表,就不能不提「實施QE(量化寬鬆貨幣政策)、停止QE、實施縮表、停止縮表」這幾個詞,下面,就來幫大家詳細介紹一下,這幾個詞各自代表什麼意思。

1.實施QE

「實施QE」是指聯準會每個月會固定拿一筆現金到市場上買債券。比如說聯準會每個月拿100元現金到市場上買入100元的債券,若持續1年,則市場上會多出1,200元的現金,而聯準會的資產負債表上也會多出1,200元的債券。

2.停止QE

「停止QE」是指聯準會不再多拿錢出來買債券,但原本的債券還是在市場上;倘若中間有債券過期,聯準會就會再拿債券到期所拿回的本金,再拿去買債券。也就是說,市場上的現金一直都會是1,200元,而聯準會的資產負債表上的負債也會一直是1,200元。

3.實施縮表

「實施縮表」的方式有「穩健縮表」和「積極縮表」2種:

(1) 穩健縮表
債券到期後,聯準會不再把債券到期所收回的本金再次拿去買債券。舉例來說,聯準會的資產負債表上原本有1,200元的債券,其中有500元的債券到期了,此時聯準會就直接把債券到期的這500元本金給收回來,不再投入債市當中;因此,市場上的現金只剩下700元,而聯準會的資產負債表上,也只剩下700元的債券。

(2) 積極縮表
指聯準會設定目標後,就一定要達成目標,即使尚有部分債券還未到期,仍會將債券拿到市場上出售,拿回現金。比如說聯準會訂定要縮表1,000元的目標,但手中債券只有500元到期,那剩下的500元債券也會拿去市場上兜售。

4. 停止縮表

「停止縮表」是指如果現在聯準會的資產負債表中債券只剩下700元,那麼若是再有債券到期的話,聯準會就會將債券到期所得到的本金,再拿去買債券,讓市場上的現金仍維持700元,聯準會的資產負債表也維持在700元債券。

為什麼要關心Fed貨幣政策?

那,為什麼我們要關心聯準會是在實施QE還是實施縮表呢?

原因很簡單,因為聯準會的作為,會直接影響到債券的價格。例如聯準會停止縮表時,就是要將到期的不動產抵押貸款證券(MBS)所拿回的本金,改為買公債。倘若買的是短期公債,那麼短期公債的價格就會上揚,其債券殖利率會下滑。反之亦然。

不過因為目前聯準會「實施QE」階段已過,市場在談論的大多是聯準會「縮表」的舉動,因此,我們可以將重心放在這一塊來著墨。

觀察過去經驗可知,聯準會常常會先減少購債,接著再升息。寫成條列示步驟的話會像下方這樣:
1.釋出減債訊號。
2.逐步縮減購債規模至退場。
3.升息。

而談到升息,就有很多人想要問了「目前股市也在相對高點,是不是該先停利?」「目前股債比要如何調整?」那答案究竟是什麼呢?這就是重點了,但因為字數爆字,所以咪編就先停筆在這囉!有興趣想知道答案的人,可以把書找來看一看喔!

本文獲「小編愛投資線上圖書會」授權轉載,原文

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