長債慘跌，股債配置失效了？專家實證 100% 股票未必一定贏！

股債配置真的失效了嗎？本集《ETF 錢滾錢》(播出時間：2025 年 5 月 28 日)由 Jet Lee 帶我們用數據破解「股債同跌」的迷思！原來問題出在你配錯了債？長債波動大、匯損壓力更高，中短債抗波動、抗匯損，才是穩定資產配置關鍵！還有台幣升值、美版 ETF 優勢一次講清楚！

債券該買短天期、中天期，還是長天期？

自 2022 年以來，投資人好像會覺得說股票、債券同漲同跌，股債配置好像沒有起到保護的效果，但投資隨筆的版主 Jet Lee 帶我們看過去 3 年美國股市(VT)、1~3年期美債(SHY)、中天期美債(VGIT)、長天期美債(TLT)的報酬走勢圖，會發現美國股市波動很大，長債波動也很大，而短天期公債跟中天期公債的波動相對就比較小，長時間下來短天期債券甚至是正報酬。

長天期的債券不適合持有？

投資人的股債配置，如果是很久以前就買進長天期的債券，資產組合的減損幅度應該不會這麼明顯，但大部分人都是在這兩、三年買的，Jet Lee 建議趕快趁現在換到正確的配置上去，改成短天期的債或者是中天期的債，會相對比較安穩，檢視短天期債券的年度報酬，會發現它在 2022 年股市大跌時，跌的相對少，2023 年股市上漲，債券也都是上漲的，只有到 2024 年才會發現短期、中期債券報酬，都比長期公債還要好。

台幣升值如何影響美債 ETF？

台灣投信發行的指數是利用台幣計價，在美國發行就是用美元計價，比較元大標普 500(00646)、Vanguard 標普 500(VOO)的報酬，2022 年至今 00646 報酬 37%，VOO 只有 29%，因為在這之前台幣相對弱勢，所以這之間的差距很大一部分是靠匯率賺回來的，如果將 VOO 換成台幣計價是 41.5%，相比之下還比 00646 高一點，而且國外 ETF 內扣費用比較低，因為匯率長期來看都是會波動的，Jet Lee 建議還是要選擇內扣費用較低的投資。

100% 股票未必贏？一定要配置債券嗎？

觀察 2000 年至 2025 年的數據，比較 100% 配置股票跟有做股債配置(60% 股票、40% 債券)的報酬，會發現直到 2020 年 100% 配置股票的報酬，才超過有做股債配置的組合，但要注意股債配置都要記得做再平衡的動作，然後連配息都要一併算進去，25 年的時間下來，前 20 年 100% 股票的報酬還輸給股債配置的，即便這幾年股票大多頭，Jet Lee 也還是相信這個長期下來的數據。

該配置黃金嗎？

很多人問可以用黃金或是加密貨幣去做資產配置嗎，Jet Lee 認為如果以避險的角度其實不適合，因為它們並不是所謂的避險資產，也不建議用它們取代債券，因為債券我們是可以期待它有穩定資產的效果，如果以追求報酬的角度，分別把 100 萬放到美國股市跟黃金，從 1972~2025 年報酬會發現黃金是長期落後於股市，所以黃金是無法達到報酬、降波動的效果。

Jet Lee 的懶人資產配置，請看影片👇🏻

影片／【ETF】台幣升值+長債重挫，股債64配失效嗎？是你債配錯了！？改用中短債，10年不調整也能年年增值！Jet的懶人組合秘訣｜Jet Lee、葉芷娟｜ETF錢滾錢

（圖：shutterstock / 內容純屬參考，並非投資建議，投資前請謹慎為上）