從線上書店起家的全球電商龍頭亞馬遜，現在適合買進嗎？艾蜜莉：用EPS和EPS成長率找答案
FAANG代表著5檔美國最大的科技巨擘，分別為Facebook、Apple、Amazon、Netflix及Google（Alphabet），其中的Amazon可以說是網路電商的始祖，從最一開始的網路書店起家，一路拓展到全世界最大的線上零售商，更在去（2020）年2月，成為美國第4家市值突破1兆美元的上市公司。究竟Amazon亞馬遜是一家怎麼樣的公司呢？就讓我們繼續往下看！
Amazon成立於1994年，1997年在納斯達克交易所IPO，美股代號為AMZN。經歷過2000年的網路泡沫，不過Amazon沒有被擊倒，並在2006年推出雲端服務AWS，相較於微軟Azure服務及Google的GCP服務，AWS整整領先4年及5年的時間。
Amazon歷年營收來源
數據來源：歷年AMZN合併年報 製圖：艾蜜莉
Amazon主要營收來源來自線上購物、實體店、第三方賣家服務、訂閱服務及AWS（Amazon Web Services）。
Amazon線上購物是全球零售產品最廣泛的平台，在全球15個國家提供服務，不過北美amazon.com營收遠勝於海外其他國家。而實體店也是以北美為主，Amazon在2015年才由線上轉線下，在總部西雅圖開設第一家實體書店（amazon books），並在2016年推出amazon go無人商店。
Amazon實體店種類
圖片來源：Amazon
第三方賣家服務允許賣家直接在amazon.com平台上架產品販售。訂閱服務則包含Prime會員，可以在境內享有免運優惠，另外還有Prime Video、Prime Music跟Prime Reading服務，提供影音及電子書串流。
而最後則是Amazon近幾年的金雞母，Amazon Web Services（AWS），AWS能直接提供客戶雲端運算的服務，能大幅節省客戶初期需投入自建地端機房的成本，以及後續機房維護成本，還能在AWS全球資料中心互相提供備援服務，像Netflix、Twitch、Adobe就是使用AWS雲端服務。
2020年Amazon營業利潤
數據來源：歷年AMZN合併年報 製圖：艾蜜莉
雖然線上商店是Amazon主要的營收來源，但是我們實際從財報中可以發現，扣除費用後，AWS才是貢獻營業利潤的主力，占了將近60%的比重。
接著，我們從幾項指標來分析Amazon的財務表現。首先，我們先來看看Amazon歷年EPS的表現。
Amazon歷年每股盈餘（EPS）
數據來源：歷年AMZN合併年報 製圖：艾蜜莉
Amazon近5年，受惠於AWS雲端業務EPS維持持續成長的趨勢，去年更達到歷史新高，EPS高達41.83元，今年預期還能繼續保持成長。
Amazon 2016年至2020年綜合損益表
資料來源：AMZN RocketFinancial
另外，從綜合損益表我們可以看到，Amazon的淨利持續上升，這5年下來，都維持在20%以上的成長率。接著我們來看Amazon的ROE%。
Amazon歷年ROE（%）
數據來源：歷年AMZN合併年報 製圖：艾蜜莉
從上表來看，可以發現Amazon 2017年及2019年的ROE有略為下滑。
Amazon歷年ROE數據（%）
數據來源：歷年AMZN合併年報 製圖：艾蜜莉
如果仔細攤開財報數據來看，Amazon近5年的淨利平均成長為131.4%，而股東權益落在79%。而讓2017及2019的ROE看起來下滑，其實是因為2017年及2019年的淨利年增率，較2016年及2018年低，同時股東權益的成長率又大過於淨利年增率，所以導致ROE數字上看起來有下滑，這個部分不用太擔心。
接著，我們來看看Amazon的營業現金流。
Amazon歷年營業現金流（單位：百萬）
數據來源：歷年AMZN合併年報 製圖：艾蜜莉
公司近5年營業現金流也持續穩定成長，在去年營業現金流已經超過660億美金。Amazon最新負債比落在0.2，小於標準值0.5。
綜合來說，Amazon的財務體質非常健全，因此Amazon是我美股的口袋名單。最後就帶著大家來看看Amazon的股價及估價吧！
Amazon近5年K線圖
圖片來源：TradingView 擷取日期：2021年7月18日
我們以成長股模型來推算Amazon合理價，取2016年至2020年的EPS，來計算EPS成長率。
EPS成長率計算公式＝（今年EPS／過去EPS）^（1/間隔年數）-1
所算出來的ESP成長率為：（41.83／4.9）^（1／5）－1＝0.5355Ｘ100%＝53.55%。
合理價計算公式：當前EPS*EPS成長率
若Amazon能繼續維持成長趨勢，以這近5年EPS成長率53.55%來看，我們可以得出合理價約落在2,814美元（52.55 X 53.55＝2,814元）以2021年7月16日收盤價3,665美元來看，目前Amazon股價偏高。
我們都知道Amazon是全世界線上購物平台的科技巨頭，雖因疫情嚴峻線上購物營收年增率高達4成，不過，AWS的表現也不容小覷，因應未來企業數位轉型，Amazon的成長跑道還有更多期待空間。
警語：以上只是個人研究記錄，非任何形式之投資建議，投資前請獨立思考、審慎評估。
本文經授權轉載自小資女艾蜜莉的理財學
艾蜜莉——自由之路
臉書粉絲專頁，請按此
小檔案＿艾蜜莉（張紫凌）
1982年生，大學畢業後積極自學投資理財方法，2008年開始投入股市，用自創估價法，鎖定股價被低估、年年配發股息的穩健公司買進，將180萬元本金滾成600多萬元資產，著有《小資女艾蜜莉──我的資產翻倍存股筆記》、《艾蜜莉教你自動化存股──小資也能年賺15%》。
【Facebook】
艾蜜莉—自由之路
【個人網站】
艾蜜莉—自由之路
延伸閱讀
▶5G營運表現亮眼、電信龍頭中華電現在可以買進嗎？艾蜜莉：用3個估價法找答案
▶疫情衝擊下，存股族最愛的金融股龍頭兆豐金適合現在買進嗎？艾蜜莉：用3項估價法找答案
▶長年穩定配股配息、金融存股族最愛的玉山金，現在可買嗎？艾蜜莉：不建議現在分批買進