美元下跌對企業有什麼影響？三大美股產業有望迎來匯差紅利

當投資人還在擔憂關稅戰與經濟放緩之際，部分跨國企業卻悄悄迎來一波意外紅利：來自美元貶值的財報增益。

2025年以來，美元指數（DXY）已下滑近10%，這不僅讓海外獲利轉換成美元時更為可觀，也提高了美國商品在全球市場的價格競爭力。這波「匯差紅利」對哪些企業最有利？投資人該如何布局？一次幫你盤點三大高受益產業與代表個股。

美元指數大跌，背後三大主因

美元指數（DXY）自年初以來下跌幅度高達 10%，其中半數跌幅發生在 4 月之後，主因包括：

🔺美國成長前景轉弱：市場對經濟動能與就業數據信心不足。

🔺財政與債務壓力：政府赤字與新稅收支出法案增加市場避險心理。

🔺貿易政策急轉彎：美國總統川普自 4 月宣布大幅度加徵進口關稅，激化市場對美資產的避險情緒。

這波美元走弱對美國本土需求依賴企業不見得是好消息，但對企業財測與投資人預期可能產生可觀影響。

根據 Macro Hive 研究估算，美元每下跌 10% 可推升標普500整體企業獲利約 2%。雖然這個影響不見得會全面反映在股價上，但在當前財測與獲利成長下修的環境中，任何「意外紅利」都可能讓某些企業表現突出。

UBS 分析更指出，第二季預估的0.5%獲利貢獻將在第三、第四季進一步擴大至 1%~1.5%，尤其是那些外銷收入占比高、成本多以外幣計價的企業。

三大高匯差受益產業與代表股

根據 FactSet 統計，S&P 500 指數中約有 41% 的營收來自美國以外市場，但受惠程度並不均等，以下三個產業格外值得注意：

🔹資訊科技（平均海外營收占比：55%）：在 S&P 500 中的國際營收占比最高，代表對匯率變動最為敏感。

🔶 原物料產業（52%）：對外依賴度高，美元走弱有助於其產品在全球市場的相對價格競爭力。

🔹 通信服務（49%）：Netflix 便是一例，分析師日前將其第二季營收成長預期從 16.4% 調升至 17.2%，明確指出匯率是主要推動因子。對其在亞太與歐洲的付費會員擴張來說，美元下跌即是收入增值。

匯差利多不是萬靈丹，其他變數仍存在

儘管美元走弱對企業獲利構成正向影響，但投資人對於這項「匯差紅利」是否還能推升股價，意見並不一致。有觀點指出，部分機構投資人早已注意到這項變化，股價或許已提前反應。然而，也有分析師認為，這樣的匯率效應尚未被普遍納入市場預估之中，因此仍可能對財報表現與股價產生意外驚喜。

若美元持續維持目前水準，這類企業的年對年盈餘貢獻有望在第三季提升至約1%、第四季甚至達 1.5%。

需要提醒的是，雖然美元走弱帶來帳面上的正向影響，但仍有多項總體變數可能影響企業表現，包括關稅政策與成本上升壓力、美國稅收與財政政策的變動、投資人對整體經濟與需求前景的觀望情緒。

因此，分析師普遍建議：不要過度解讀匯率因素，應搭配企業基本面與外部環境一併評估其真正影響。