航太｜中東地緣風險 + 運價利多推升出貨：亞洲航空燃油出口歐洲創一年新高

2025年7月3日 (優分析產業數據中心)

根據 Kpler 統計，2025年6月來自中國與南韓的航空燃油出口總量達 35 萬至 46.5 萬公噸，在中東地區供應可能受阻的背景下，亞洲煉油商大舉出口航空燃油至歐洲，創下近一年來新高紀錄。

價差與運費雙利多，亞洲航空燃油「轉向西進」

歐洲夏季為旅遊高峰，根據 Eurocontrol 報告，2025年6月歐洲航班總量年增5.2%、月增7.8%，航空燃油需求進一步走強；另一方面，中東地緣局勢持續緊張，也進一步推升市場對供應中斷的擔憂，支撐價格走勢。

根據 LSEG 資料，今年6月歐洲西北部的航煤價格比亞洲高出每噸 60 至 80 美元，創造出明顯的套利空間，吸引貿易商將現貨貨物從東亞轉向歐洲。

除了價差誘因外，航運成本的下滑也成為出口的助力：多艘剛下水的新造 LR2 型油輪為了累積航行紀錄與營運歷史，主動提供每噸 40 至 45 美元的低運價，創下單月新低，使長途運輸成本明顯降低，為亞洲航煤外銷再添一筆利潤空間。

整體來看，這波「西進潮」本質上是「機會型套利操作」，中東局勢升溫推升歐洲市場裂解價差，而亞洲新造船運價又低，正好創造了有利的出口窗口。

出口雖旺，亞洲供過於求仍未解

雖然亞洲近期航空燃油出口量明顯增加，但整體市場依舊處於供應過剩的狀態。

Kpler 預估，今年6到7月間，亞洲每天仍有約 62.5 萬桶的航空燃油與煤油供應過剩，特別是中國方面，單月出口目標已超過 200 萬噸，成為區域性過剩的主因之一。

從供給面來看，東北亞煉油廠在完成年度維修後陸續恢復產能，加上裂解價差擴大，出口利潤顯著提升；然而在需求面，亞洲區內買盤依舊疲弱，無法有效吸收新增產能，促使貿易商轉向歐美市場尋求出路。

整體而言，儘管出口有助於去化部分庫存，但亞洲航煤市場的供應過剩問題仍屬結構性難題，短期內價格缺乏明顯反彈動能，煉油業者仍需仰賴出口作為主要調節管道。