幣安收購FTX破局了！會重演Luna幣的暴跌悲劇？一文看懂來龍去脈

2022.11.11更新
FTX 周五（11日）發出最新聲明，公司已根據美國《破產法》第11章（Chapter 11 of the Bankrupty Code）進入破產重組程序。此外，FTX執行長SBF已辭去職位，由John J. Ray III接任新執行長。

2022.11.10更新
全球最大加密貨幣交易所幣安（Binance）10日宣布，原本希望能幫助FTX客戶克服流動性資金危機，但問題已經超出他們能夠控制及幫助的能力範圍，因此決定放棄收購。幣安執行長趙長鵬（CZ）也推文，「悲傷的一天，我努力了，但…。」（Sad day. Tried, but 😭）
幣安官方推特聲明，「基於公司的盡職調查，以及最新報導指出FTX可能涉及客戶資金處理不當及牽涉美國監管機構調查，因此幣安決定不尋求對FTX.com的潛在收購。」（As a result of corporate due diligence, as well as the latest news reports regarding mishandled customer funds and alleged US agency investigations, we have decided that we will not pursue the potential acquisition of http://FTX.com.）
幣安放棄收購消息釋出後，加密貨幣市場集體跳水，比特幣（BTC）跌破16,000美元大關，以太坊（ETH）則摔至1,100美元。

究竟FTX發生什麼事，為何幣圈一片哀嚎？幣安與FTX的收購案又是怎麼回事？一文帶你看懂來龍去脈。

以下為11月9日報導

幣安宣佈，他們已經與交易所FTX達成協議，預計將收購旗下子公司FTX.com，也就是美國以外的全球業務，協助解決FTX遭遇的流動性資金危機。

幣安執行長趙長鵬（CZ）在推特上表示，「今天下午FTX向我們求助，為了保護用戶，我們簽署了一份沒有法律效力的意向書，計畫將完全收購FTX.com，協助應對流動性資金危機，接下來也將進行完整的盡職調查。」

這枚震撼彈代表著，全球最大的加密貨幣交易所將收購第二大的交易所，一旦交易完成也會進一步鞏固幣安在該領域的地位。根據The Block Research的資料，FTX以市占率10.8%排名第二，僅次於幣安（64.1%）且超越Coinbase（9.6%），在CoinMarketCap的統計中，FTX也是全球交易量第二大的平台。

被幣安抓到弱點？FTX面臨用戶擠兌、資產大跌

儘管趙長鵬說的義正辭嚴，強調為了交易所用戶及業界的安穩挺身而出，事實上現在這個只差一步就能吃下最大競爭對手的局面，卻完全是幣安出售加密貨幣所導致。

FTX執行長山姆．班克曼-弗里德（Sam Bankman-Fried, SBF）在推特上表示，「雖然繞了一大圈，FTX.com最初及最後的投資者都是同一人：我們已經與幣安就達成FTX.com的策略交易達成協議，目前正在等待盡職調查等後續程序。」

SBF於2017年成立加密貨幣交易公司Alameda Research後，接著在兩年內創辦數位資產交易平台FTX。Alameda Research與FTX間有著密切的財務關係，雖然具體情況外界並不清楚，但唯一確定的是，假如Alameda Research遭受打擊，FTX也無法全身而退。

近日加密貨幣媒體《CoinDesk》獨家披露了Alameda Research的財務狀況，約有146億的資產及80億美元的負債。然而外界透過這份報告發現，Alameda Research絕大多數資產都是一款叫做FTT的加密貨幣，該加密貨幣是FTX自己打造的。

在Alameda Research的財務狀況流出後，其執行長Caroline Ellison於推特公告澄清，該表只是一部分而非完整資料，未包含公司底下超過100億美金的資產，且內部已準備好避險策略，再加上今年加密貨幣貸款緊縮，公司早已還清大部分貸款。

儘管如此，在這個消息曝光後，趙長鵬便對外宣佈將出售幣安所持有的剩餘所有FTT，總額5.8億美元，聲稱只是借鏡LUNA幣事件降低風險，同時表示他們不會支持「遊說反對其他加密產業參與者的人」──暗示FTX可能曾向美國政府遊說反制幣安。

另外，趙長鵬也指出，會盡量降低此舉對市場的影響，而考量到市場情況與有限的流動性，整個過程預計需費時數月。

FTX於2019年推出時，幣安便是早期的投資者之一，雙方曾甜蜜地宣佈會合作發展加密貨幣生態，不過兩年後幣安撤資，也在交易中獲得約等價21億美元的BUSD（幣安穩定幣）及FTT。

作為FTT的持有大戶，幣安這次出售勢必將引起加密貨幣圈的恐慌，擔憂手中FTT價格下跌的其餘投資者，也會開始出清手中的庫存，進而引發拋售潮，對多數資產都是依靠FTT的Alameda Research，毫無疑問是極大的危機，連帶FTX用戶也會急忙從交易所將現金提出爆發擠兌問題。

幣安執行長趙長鵬（CZ）在 FTX 事件後，於個人Twitter分享兩大教訓：

教訓一：永遠不要使用你發的代幣（token）做為抵押品
教訓二：如果你在經營加密貨幣業務，千萬不要借款； 不要「有效地」使用資本，必須擁有大量的儲備。
幣安從未使用自家平台幣BNB作為抵押品，並從未承擔過負債。保持「SAFU——Secure Asset Fund for Users（指資金是安全的）」。

FTX與Alameda Research創辦人SBF在推特上主張，是競爭者在用謠言打擊他們，FTX很好，資產也平安無事。FTX有足夠的資金支付所有客戶的資產，這些資產不會被拿去投資（即便是國債），FTX也有能力處理所提款。儘管大量的擠兌會讓交易速度下降，但並不造成任何資金風險。

保護用戶為第一優先，FTX同意賣給幣安

但或許FTX及Alameda Research並沒有SBF聲稱的那麼穩當，在對外宣稱「FTX很好」後沒幾天，雙方就達成了收購交易。儘管SBF曾說這是競爭對手利用謠言在打擊他們，但顯然他們並沒有辦法從幣安做的局中安然離場。

根據CoinMarketCap的資料，FTT的價格在過去7天裡從26美元暴跌至不到5美元，跌幅達到80%以上，儘管中間一度向上反彈，但幣安與FTX宣佈收購後，又再度下跌超過10%。

SBF在致股東電子郵件中表示，他對這次交易暫時還沒有更多資訊可以透露，但強調保護用戶才是他們的優先事項，在完成這項目標後則會專注在次要事項的股東身上，保護股東是他們的第二目標。

FTX創辦人暨執行長班克曼佛里德（Sam Bankman-Fried：SBF）致投資者信
我很抱歉過去幾天很難取得聯絡，我很希望在此過程中能有更多溝通，但不幸的是我做不到，所有事情全都糾結在一起，而且不斷變化。
我們已經與幣安達成收購 FTX 的非約束性協議。這究竟是什麼意思呢？好問題，但我目前沒辦法給你一個完美答案，因為細節仍在討論中，接下來幾天我們會提供更多資訊。
我們的首要任務，是保護用戶及產業，這是我們一直以來所做的。我們樂觀地認為，我們會完成這些事情，這代表我們將很快專注於我們的次要優先事項：我們的股東。
再一次的，我希望現在能有更多細節可以分享給你們，但我目前並沒有，在完善處理後我一定會跟大家說，除了無法妥協的事情 （保護用戶）之外，保護股東會是 FTX 的第二優先事項。
接下來的幾天我可能會很忙，所以不幸的是，接下來可能不會有太多時間，但 Ramnik (產品長) 和其他人都會在，他們可能還會有一些些額外時間。
無論如何當我有空時，我會寫更多的事件回顧。我很抱歉我沒有做得更好，我將盡己所能保護用戶資產，以及你們的投資。

交易能否成真還要等等，外界預期美國反壟斷機構將介入

只不過，雙方能否順利完成交易還是個問題。幣安吃下FTX後可能將擁有接近75%的加密貨幣交易市場，近來開始著手對加密貨幣領域展開監管的美國政府，恐怕不會坐視不管。

《CoinDesk》就引述區塊鏈及反壟斷領域副教授提伯特．施勒佩爾（Thibault Schrepel）在推文中回應，「下一次，請在發布推文前確認是否遵守反壟斷法。」認為美國政府將會介入這次歷史性的收購。

反壟斷律師事務所Kressin Law Group律師布蘭登．克萊辛（Brandon Kressin）也表示，這是個非常標準的橫向併購案，也是美國及世界各國反壟斷法致力解決的問題，雖然雙方看似已經達成協議，這可能只是接下來漫長法律程序的起點。

另外，幣安背後的中國色彩也可能使得美國政府對這筆交易加倍謹慎，尤其這次雙方達成交易的速度快得超乎尋常，美國一定會展開審查，評估收購是否會造成壟斷，甚至更嚴重的問題。

《紐約時報》指出，先前SBF才發布推文，開玩笑表示趙長鵬可能沒辦法去華盛頓，也是在暗示政府的監管審查，這場交易能否如預定進行，幣安能否在這局拿下FTX，或許端看美國政府如何表態。

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資料來源：紐約時報、CNBC

責任編輯：錢玉紘

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