4步驟檢視損益表 挖掘成長股
編按：你還在聽信明牌？Out了！學會自己分析財報，才能掌握投資主動權。暢銷書《操盤人教你看財務報表》作者、曾在鴻海集團、台灣東洋集團擔任財務長與董監事的劉心陽，運用多年實戰經驗拆解財報核心邏輯，手把手帶你解讀財報，讓你輕鬆掌握獲利關鍵，投資更有勝算！
他也在新書《會賺錢的人都這樣讀財報！財務長教你挑對績優股、避開地雷股》中傳授個人獨門祕招，教你如何透視財報，秒懂公司狀況，進而快速掌握公司成長動能，輕鬆搭上飆股列車。以下為本書精彩摘要：
股價要漲，選對產業至關重要。股市多半是一個族群一起漲，產生「結市效應」以聚集人氣，背景當然要整個產業的榮景來撐腰。很難大家不漲，只有單獨一家公司上漲。
展望2025年，對的產業非「人工智慧（AI）」莫屬，它屬於重磅級的殺手級應用，透過技術創新性的發明，會快速、有效摧毀舊產業的平衡生態，改寫或重新定義全新類型的產品或服務，甚至被譽為第四次工業革命的核心。
台積電（2330）董事長魏哲家表示，生成式AI需要更高的運算能力和互連頻寬，推動了使用中央處理器（CPU）、繪圖處理器（GPU）、AI加速器，以及針對AI和機器學習的相關特殊應用晶片（ASIC）等半導體需求，看好AI需求未來5年年複合成長率將達近50%！
輝達（NVIDIA）與台積電聯手合作的AI晶片及高階封裝為核心，帶動主要供應鏈營收表現。重要受惠族群包含AI伺服器、關鍵零組件（例如散熱模組、機殼、電源供應器、印刷電路板（PCB）等），乃至高速傳輸、矽光子、機器人、無人機、人工智慧物聯網（AIoT）、個人AI超級電腦、AI手機、汽車智能駕駛晶片。
這些次產業具有無窮變化的可能，是未來5～10年的重要題材。尤其當大盤飆漲的時候，市場會更重視攻擊性的題材，所有法人都在尋找具有業績爆發力的個股或產業。
愈有想像空間的個股或產業，股價漲幅會愈大。強者會更強，很容易就會超漲。記得鎖定這類業績大幅成長的股票，且提高操作區間，以防股價漲破預設的目標價上緣。
選對產業之後，接著還要選出對的公司。以下提供4個步驟，替大家整合如何從綜合損益表上，抓出業績成長股：
步驟1》觀察單月營收
想要抓住飆股，就必須關注單月營收。如果看到一家公司的月營收趨勢快速攀升，就應該立刻翻閱該股票季報，了解其毛利率走勢與獲利來源、營收組成與成長動力來源，確認是否為常態性的業績增長，甚至透過朋友打聽這家公司未來還有沒有什麼接單利多。
通常，排除購併的特殊情況，單月營收比去年同月能持續成長30%，就是列入密切注意的門檻（詳見表1）。因此，絕大多數投資機構的研究員，都會密切追蹤每家公司的營收表現，看看哪些產業的整體營收有明顯表現？哪些產業在淡季不淡、旺季更旺？又是哪些公司的營收創下歷史新高？從而判斷市場趨勢與投資機會。
步驟2》觀察獲利成長動力
想了解公司的成長趨勢動力，除了觀察每個月會公布的營收之外，還可以觀察每季公布的財務三率（毛利率、營業利益率和稅後淨利率）趨勢表現。若財務三率的長期走勢皆為上升（即三率三升），代表公司成長力道強勁、前景佳。
以深耕AI領域許久的廣達（2382）為例，它的毛利率、營業利益率和稅後淨利率自2022年第3季起呈上升趨勢，前景暢旺。雖然2024年第3季，因高單價產品出貨拉升，使得零組件成本升高，壓抑毛利率與營業利益率表現。但隨著AI伺服器市場需求持續成長，廣達作為AI伺服器主要供應商，後續表現仍值得期待。
步驟3》避免業外收益過高
投資時不只要看公司有沒有賺錢，更要了解錢是怎麼賺來的。穩健的公司應該靠本業穩定獲利，而不是靠業外收入挹注。比如說，一家電子公司，如果靠賣電子產品賺錢，代表它的經營穩健；但如果它的主要獲利來自出租廠房的租金收入，那麼當租約結束或租金下降時，公司可能會出現獲利問題。因此，投資人應選擇本業穩定賺錢的公司，避開業外收益過高的公司，以降低風險。
投資人可以挑選稅前淨利逐年穩定攀升、源源不絕為股東賺進愈來愈多錢的公司。像是網路資料中心（IDC）營運商是方（6561），稅前淨利從2017年的4億6,400萬元，一路攀升至2024年的13億3,800萬元（詳見圖1）。這種公司的股價容易隨獲利趨勢一同向上，值得投資人留意。
步驟4》確認籌碼面相關資訊
投資時，不只要關注公司的獲利能力，還要留意它的資金募集情況。當公司計畫現金增資、發行或贖回可轉換公司債，或是發行海外存託憑證時，通常會釋出利多消息，以提高市場信心，吸引投資人參與。這可能帶動股價上漲，為投資人創造短期獲利機會。
不過要特別注意，當公司成功增資後，市場可能出現籌碼賣壓、股本膨脹、每股盈餘（EPS）被稀釋等影響。舉例來說，當公司發行新股後，總股數增加，但如果公司獲利沒有相應成長，會使EPS下降。這就像一個蛋糕，原本切成10片，大家分到的每片都比較大。但如果蛋糕被切成20片，每個人能分到的就變少了。長期來看，可能對股價不利。
選擇誠信經營的老闆
才能確保資金安全性
除了選對產業、選對公司以外，選對老闆，也是很重要的一環。因為投資股票，其實就是跟著老闆一起做生意。如果老闆的決策正確，公司賺錢，股東就能分享利潤；但如果老闆管理不當，公司經營不善，最終受傷的也是股東。
那投資人要怎麼挑選值得信任的老闆呢？首先，要確認老闆是否誠信經營，可從過往紀錄與公開資訊判斷。比如過去法說會上，老闆承諾的事情如今是否有兌現等。其次，要確認老闆的經營能力。很多公司的業績表現可說是混吃等死，這部分可以從公司業績成長、產業競爭力來觀察。再來，要確認老闆是否重視股東權益，可以從公司是否有穩定配息、避免過度融資等來觀察。
想像一下，如果一家公司的老闆總是在高點增資，或不斷把明星事業切割出去，最終受害的就是投資人。因此，投資前一定要了解老闆的背景與行事風格，才能確保自己的資金放在安全的地方。（本文摘自第2章）
小檔案＿劉心陽
學歷：台大會計系、南開大學（中國天津）經濟學博士
經歷：鴻海集團富佳生技財務長、台灣東洋集團東生華製藥三屆董監事與副總經理
現職：威旭數據科技財務長
著作：《上海股票一點通》、《我的第一支股票會賺錢》、《操盤人教你看財務報表》、《會賺錢的人都這樣讀財報！財務長教你挑對績優股、避開地雷股》等書
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