日本經濟｜日本2月核心通膨達3%，物價壓力升溫，市場預期央行7月升息

2025年3月21日(優分析產業數據中心)

根據最新數據顯示，日本2月核心通膨維持在3%的高檔水準，不僅高於市場預期，也持續超出央行設定的2%通膨目標，使市場對於日本央行未來可能加快升息步伐的預期升溫。

核心通膨持續攀升

📌日本2月的核心CPI（剔除生鮮食品）年增率為3.0%，略高於市場預期的2.9%。
📌作為日本央行觀察通膨趨勢的重要指標的核心-核心 CPI（剔除燃料與新鮮食品）年增率為2.6%，為近一年來最快的增幅，顯示整體物價壓力正在擴大。

2月份的核心CPI年增率雖然從前一個月的3.2%放緩至3.0%，但這並不代表通膨壓力減弱，而是受到政府政策影響。主要原因在於，政府恢復了燃料補貼措施，以降低能源價格對整體物價的推升作用。

家庭面臨的生活壓力有多大？

📌蔬菜價格年增率高達28%，米價更大漲81.4%，電費也上漲了9%。
📌服務類通膨卻從1月的1.4%略微下降至2月的1.3%。

隨著物價上漲，日本家庭面臨的生活成本壓力也愈來愈大。服務業通膨下降顯示企業將人力成本上升轉嫁至消費者的速度相對緩慢。

日本央行是否會進一步升息？

這項數據公布之際，正值日本央行（BOJ）在週三決議維持利率不變後，行長植田和男發出警告表示，「因為食品價格上漲及工資增幅超出預期，可能推升基礎通膨」。因此市場對於日本央行未來可能再次升息的預期升溫。

根據《Capital Economics》亞太區主管Marcel Thieliant的說法：「2月核心通膨的強勁表現顯示日本央行可能在5月的會議上升息，不過我們仍預期美國關稅影響的未確定性將使行動延後至7月。」

他也補充表示：「不論如何，持續強勁的通膨表現支持我們的觀點，即日本央行將比多數人預期更積極地收緊政策。」

日本央行接下來將如何行動？

這份CPI數據將成為日本央行在4月30日至5月1日召開的下次政策會議時，制定最新季度經濟成長與通膨預測的重要依據。

日本央行去年終結長達十年的大規模貨幣寬鬆政策，並於今年1月將利率上調至0.5%，顯示其判斷日本正邁向穩定實現2%通膨目標的階段。日央決策者亦表明，「若確信通膨能在穩健薪資增長的支撐下穩定維持在2%左右，將準備好繼續升息」。

根據路透社的調查，超過三分之二的經濟學家預期，日本央行將在第三季升息至0.75%，最有可能的時點為7月。