近日市場盛傳，在川普政府壓力下，台積電（2330）與英特爾（Intl）可能成立合資企業，用以增強美國本土晶片製造能力。讓昨日英特爾股價一日漲7%！台積電美股ADR（TSM）則大跌2.2%。到底是真的或只是謠言？另外，川普也積極推動對進口晶片加徵關稅，台積電美股ADR與台股股價會遭到衝擊嗎？聽聽外資高盛與花旗的拆解與白宮政策沙盤推演。
近日市場盛傳，在川普政府壓力下，台積電（2330）與英特爾（Intel）可能成立合資企業，用以增強美國本土晶片製造能力，到底是否為真？目前仍無人能確認。網上各式傳言更滿天飛。有人笑言，台積電有接獲三種方案，「逼婚、逼生或逼領養」就看用哪一種方式接納英特爾；也有人指出，川普的合資建議早已遭台積電強烈拒絕等等。
也因此，近期讓國內法人紛紛憂心台積電技術可能外洩，恐損及領先優勢。不過，高盛與花旗仍對台積電的未來持正向態度，但對於美國市場的挑戰也有所警惕。
高盛指出：「台積電仍然是全球晶圓代工的領導者，擁有無可比擬的技術優勢。我們認為AI、高效能運算（HPC）與5G需求的持續成長，將為台積電帶來穩定的營收增長。然而，潛在的美國關稅政策與地緣政治風險仍需密切關注。」
花旗強調：「雖然台積電可能面臨美國關稅與英特爾合資計畫的變數，但我們認為其技術領導地位難以撼動。從歷史來看，其他企業嘗試自主掌控晶圓製造的成效有限，因此我們預計台積電仍將維持其市場支配地位，並持續受惠於半導體產業的長期成長趨勢。」
川普「逼婚」若成真，兩外資沙盤推演台積電影響
至於兩外資，沙盤推演川普合資傳言萬一成真，也難對台積電帶來根本上的影響。
高盛分析：「從根本上來看，台積電與英特爾的商業模式與設備技術存在巨大差異，因此合作的戰略價值不明確。此外，台積電向來堅持技術中立，避免與任何特定客戶成立合資企業，以維持市場競爭優勢。」
花旗則認為：「即便英特爾確實將其晶圓代工業務獨立出來，並邀請台積電參與投資或技術轉讓，由於雙方的製程架構與生產工具不同，仍將面臨高度技術整合挑戰，短期內難以對台積電構成直接競爭威脅。」
台積電與英特爾的商業模式與設備技術存在巨大差異。取自Intel Newroom
美國晶片關稅影響評估
另外，真正在檯面上討論中的，就是美國川普政府考慮針對台灣生產的晶片加徵關稅，市場擔憂這可能衝擊台積電的競爭力。高盛指出：「台積電本身不直接銷售終端產品，而是供應晶片給客戶後再經過封裝與組裝，因此即使關稅措施實施，影響將主要落在下游供應鏈，而非台積電本身。」
花旗則補充：「若美國提高關稅，美國本土企業的製造成本也將上升，可能促使更多企業將生產移出美國，最終對台積電的長期影響有限。」
針對晶片關稅，中信證券認為：晶片銷往美國很少透過純晶片形式，查核過程窒礙難行；其次，美國本地製造商購買成本恐將因關稅實施大增，反而加速產線外移，與川普理念衝突，故雖對台積電可能造成短期題材衝擊，但長期影響有限。
台積電前景，外資仍看好
面對川普上任後，美國政府的政策變化，台積電已展開積極布局。高盛表示，台積電目前在美國的投資計畫已進入第二、第三座晶圓廠的擴建階段，總投資金額超過650億美元。隨著美國市場需求成長，這些投資可望在2025至2026年間為公司帶來穩定的收入貢獻。
花旗則維持對台積電的樂觀看法：「台積電憑藉其技術領先地位，仍是全球晶片代工產業的龍頭，未來 AI、5G、高效能運算（HPC）等領域的需求將持續推動公司業績增長。我們預測2023-2026年的年均複合成長率（CAGR）將達 30％。」
高盛與花旗兩大外資均維持對台積電的「買進」評等。高盛目標價為1400元，花旗則給與更高的1540元。
台積電近期表現
台積電元月營收達2932.9億元，月增5.4％、年增35.9％。中信證券表示，台積電元月營收優於市場預期，顯示AI需求仍然強勁，成功抵銷季節性淡季影響。
不過中信也提醒，近期台灣地震影響部分晶圓生產，初估損失約53億元，可能導致第一季營收接近財測低標。此外，市場對AI晶片發展趨勢仍有疑慮，可能影響台積電股價短期表現。
整體而言，雖然美國政策變數仍存，但法人普遍認為台積電的技術優勢與市場地位仍然穩固。長期看來，AI與高效能運算需求將繼續推動台積電的成長，確保其在全球半導體產業的領先地位。
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