【達人理財】定期資產再平衡　哆啦王樂當萬家公司股東滾千萬

在網路世界裡有個響叮噹封號「哆啦王」的張遠，任教於大學，他拿出做學問的精神研究漫畫《哆啦A夢》，讓網友心服口服。學者出身的他，研究起投資同樣讓人折服，加上絕對紀律的資產配置，及固定時間的「再平衡」，讓張遠早已累積超過千萬元投資部位。

張遠投資小檔案

• 出生 1977年 
• 現職 德明財經科大通識中心助理教授
• 學歷 台大歷史學系博士
• 經歷 文大歷史學系助理教授、哆啦A夢wiki及PTT鄉民百科創辦人
• 投資心法 投資全市場，包括股、債、原物料及REITs的ETF，並定期檢視績效做再平衡

「我原本股、債配置各40％，3月股市因疫情大跌時，投資部位受到損傷，尤其股票占比一下子跌掉4、5個百分點，立即做了資產再平衡及加碼動作。」張遠慢條斯禮描述近期的投資操作。

視漲跌調整加碼

張遠口中的資產再平衡，正是成功關鍵。他解釋，就是將投資部位調整為最初設定比重，「股票跌下來、占比變少，就把帳上閒置資金投入，加碼美國大型股ETF及新興市場股票ETF，前者已獲利逾4成，後者也有2成。」

張遠過去發表研究漫畫《哆啦A夢》的透澈文章，讓PPT鄉民封他是神人級「哆啦王」。採訪這天，有機會走訪張家，除了請教投資，也好奇他的收藏，但實際上並無滿屋的哆啦A夢，太太曾沛筑笑說，哆啦王只對漫畫感興趣，家裡幾乎沒有周邊商品，「我送過他一隻哆啦A夢手錶，但他說看不習慣『數字顯示的卡通錶』。」

身為德明財經科技大學通識中心助理教授的張遠，有著學者的嚴謹個性，研究哆啦A夢以厚實知識量為主；而在投資上，則是經過一番鑽研後，成為被動式投資的信仰者，投資ETF逾10年，累積千萬元投資部位，去年整體獲利12.5％。以下是他的投資心法。

一、樂當全世界股東

ETF最為人熟知的就是追蹤指數成分股，以元大台灣50ETF（0050）為例，追蹤台灣市值前50大公司；而在紐約證券交易所交易的Vanguard全世界股票ETF，則投資全世界股票，「買它等於投資8千多家公司，而且總管理費用僅0.09％，相較主動式投資的基金商品費用率動輒2至3％，便宜許多。」張遠解釋。

張遠透露，投資的ETF包括美國大型股、歐洲大中型股、新興市場股票、全球投資級債券、全球通膨連結債券，股債各40％，另10％原物料、10％房地產REITs。「光股票ETF就投資超過全球一萬家公司，而我都是股東。」

二、追求全市場表現

不想為選股困擾，且希望投資績效能跟上全市場表現，所以張遠不僅參與美股，也著墨歐股與台股，「不過，台股市場相對小，投資占比不到10％。」就算比重不高，他仍希望追求全市場表現，有別於台股投資人愛0050，張遠還買了元大台灣中型100ETF（0051）。「0050的成分股是台灣前50大，0051則是投資市值前51至100大的公司。」他認為二者搭配既能跟上大型股的成長，也不會錯失小型股的爆發。

三、不愛配息型商品

ETF會配息，但以長期投資為出發的張遠卻不愛這項機制，「因為配息出來，就失去複利的效果，而我再投入，又要被多扣一筆費用，長期是不划算的。」投資信眾不少的元大台灣高股息ETF，就因為標榜高股息，不在他的持股池子裡。

四、費用率錙銖必較

張遠買ETF會特別留意費用率，雖然每種標的收取的費用率不同，但儘可能是越低越好，「能壓低到0.2％最好。」除非在那個投資範疇裡沒有其他選擇標的，才會在費用率上做退讓。

「現在很多人會買美國的ETF，但我這幾年大多配置在英國的ETF，考量的是希望降低長期投資成本。」張遠解釋，追蹤相同指數的2檔ETF，會因為註冊地不同，而影響海外股息預扣的稅金比率。

以追蹤S&P500指數的VOO和VUSD這二檔ETF為例，前者在美國註冊、美國交易所交易，非美國公民最高可能會被預扣30％的股息稅，後者在愛爾蘭註冊、倫敦證券交易所交易，股息稅只有15％，二者相差一倍。

五、賣高買低再平衡

張遠的資產再平衡方法有二種，一是定期檢視，如果原本股票部位占比為四成，一個月或半年後股票因為獲利，占比提高至44％，他就會將多出來的4％出脫，轉進占比減少的配置中，以他的投資組合來說，可能轉進債券、原物料或房地產相關。

二是增持加碼的再平衡，如果總投資部位突然因行情變化而下跌2成以上，這時他會依照原先理想中的比例配置，進場增持加碼，一方面逢低買進，二方面維持投資組合裡的占比權重，3月的進場就屬此類。

資產再平衡這樣做

假設一開始設定的資產配置比例是股票40%、債券60%，但1年後股市大漲，債市相對持平，股票占比提高至52%、債券48%，為了回復原先「股4債6」的安排，應該將一部分股票獲利出脫，轉入債券，這就是再平衡的精神，可以紀律地出脫漲高的資產，買進相對沒有表現或下跌的資產，達成賣高買低的好處。

棄守基金轉ETF

張遠表示，因為自己從小對歷史有興趣，所以當年大學聯考第一志願是台大歷史系，商管學院則被他排在最後，「還好我爸爸是台大中文系教授，否則一般家庭應該很難接受小孩明明可以選念法律系，卻跑去讀歷史系。」他笑說，自己也沒料到繞了一大圈，現在會對年輕時最無感的投資熱衷研究。

「我一開始的投資，是買主動式的基金，投資過40多檔，但那時很茫然。」張遠回想，當時每月攤開基金月報資料，都只看到前十大持股，看不到經理人的所有布局，加上費用率偏高，讓他開始對基金失去信心。偶然讀到知名投資理財部落客綠角的書，才開啟他鑽研ETF的興趣。

張遠提到，漫畫《哆啦A夢》裡曾經出現一個叫「增值銀行」的道具，只要存10元進去，每小時就有10％的利息，大雄曾經為了想買玩具，等不及存錢生利息，轉向道具借錢，而背上20％的利息負擔，最後落得身無分文、裸身街頭。

「現實生活中，沒有每小時10％利息的投資商品，就算有，也是騙人的，而道具跟投資商品的概念其實是相同的，再好的道具，如果沒有了解它，並妥善應用，結果也不會如願。」這是哆啦王從漫畫中得來的投資體悟。

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