川普上台的起手式，極可能是先打通膨！選民不滿高通膨害民主黨敗選，但為何川普只剩下兩年可以拚政績？

劉煥彥

圖片 美國白宮臉書粉專 提供

川普在這次美國大選勝出的關鍵之一，在於不少選民不滿高通膨，害口袋裡可以花的錢變少，因此把選票投給共和黨，造成拜登及民主黨敗選。 台新金控首席經濟學家李鎮宇指出，川普必須趕在2026年底的期中選舉前，做出一定政績，才能讓選民有感，因為根據往例，執政黨在美國歷次期中選局很難勝選，而川普即使不能讓共和黨在期中選舉勝選，至少不能輸太多。 為了確保川普王朝可以延續下去，李鎮宇認為，川普今明兩年一定會用力打壓美國國內的通膨程度。

「物價只要上去就不會回來，你所有東西都變貴了」

李鎮宇在周三（22日）舉行的國策研究院「川普新政與2025國際變局」座談中表示，拜登與民主黨政府在經濟政策上仰賴經濟學家的意見，但專家對於通膨是否受控的觀點，與手握選票的老百姓明顯不一。

「經濟學家說CPI下來，CPI是個YOY（年增率）的概念。物價前一年漲很高，今年當然基期很高，今年CPI自然下來了，但是物價上去後會回來嗎？不會。」

「因為經濟學告訴你，物價是sticky（僵固）的，物價只要上去就不會回來，你所有東西都變貴了，你薪水一定漲得比物價慢，所以每個人都覺得自己變窮，很多人（所得）掉到貧窮線以下。」

「掉到貧窮線以下會怎麼樣？當然會憤怒啊，我憤怒就一定是投給川普，所以川普第一個要解決的是，這些投給我的人，能不能讓他們兩年之內開心？第一個最簡單，呼籲企業家加薪，但這不可能嘛。」

李鎮宇說明，假設能讓國際油價從每桶70~80元降至50~60美元，民眾的可支配所得就會增加，心裡感覺自然好過一點，若能在這兩年同步推升實質薪資，就能同時拉抬實質所得，自然有利共和黨的期中選舉局面。

▲台新金控首席經濟學家李鎮宇出席國策研究院的川普新政展望座談會。（圖片來源：劉煥彥攝影）

拜登上任時美國CPI是1.4%，隔年6月飆升至9.1%

美國勞工部統計，衡量通膨的最常用指標「消費者物價指數」（CPI），在2021年1月拜登就職總統時是1.4%。
當時新冠疫情已經席捲全球，而且隔年2月俄羅斯入侵烏克蘭，開啟了至今近三年的烏俄戰爭，不僅推升了全球大宗商品價格，也助長了通膨惡化，包括台灣及美國。
最嚴重的時候，美國CPI年增率於2022年６月飆上9.1％，而聯準會從該年３月開始升息，全年總共七次升息，累計調高了17碼，也開啟了全球升息循環。

▲美國通膨率從拜登主政時期，從1.4%一路飆到9.1%，後來在聯準會升息循環下持續縮減，於2024年12月降至2.9%。（圖片來源：tradingeconomics.com）

李鎮宇：俄羅斯財政平衡點是國際油價60美元，再掉下去「國力就往下掉，就不可能再做怪」

李鎮宇也提到，若川普能成功壓低國際油價，不僅有利國內選情，還可以同步削弱俄羅斯國力，縮減俄國持續入侵烏克蘭的能力，等於是一舉兩得。

「俄羅斯的國力跟（國際）油價一樣：油價60元（每桶60美元），俄羅斯國力就有60分；油價80元，俄羅斯國力就是80分；油價120元，俄羅斯國力就會破表，它當然有力量去啟動烏俄戰爭。」

「這很簡單，因為我錢多，打仗是打錢的。俄羅斯財政平衡的（國際）油價大概是60元，我打到60元以下，俄羅斯國力就開始往下掉，國力往下掉它就不可能再做怪。」

不僅如此，「我把油價打到60元以下，誰還開電動車？電動車沒有那麼大吸引力了。當初電動車的風潮起來，是因為（國際）油價噴發。」

「我如果在同時間做一件事情，既可以拯救選民結構，讓他們變有錢，又能打擊俄羅斯、又打中國，所以這其實對川普是最重要的一件事情。」

▲台新金控首席經濟學家李鎮宇（左）出席國策研究院的川普新政展望座談會。（圖片來源：劉煥彥攝影）

中經院：英美執政黨都在大選落敗，選民不滿通膨惡化是重要因素

然而，中華經濟研究院第三研究所所長黃勢璋曾指出，川普回鍋白宮對於美國政府的財政及經濟展望，都不太樂觀，影響不只在金融面，還可能擴及總體經濟及社會面。
他觀察，目前美國政府的舉債上限已經不低，過去幾年屢次傳出行政部門因「無米之炊」而面臨關門危機，且下一屆川普政府上台後，舉債極可能繼續推高，這不僅可能使國家債信評等面臨調降壓力、貧富差距拉大而造成社會更不穩定，甚至還可能重新啟動通膨怪獸。
無巧不巧，這次民主黨在美國大選落敗，以及今年英國大選換人（也換黨）當家，選民不滿通膨惡化都是重要因素。

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