6.3兆美債6月到期，風暴再起？專家曝「3原則」搶賺債券
隨著美債殖利率迭創新高、美債被大舉拋售，加上川普政策反覆與美元走弱，市場對經濟衰退的預期日益升高，也使投資人重新關注債券配置策略。
川普關稅政策引發美債風暴，究竟後市如何觀察？
摩根資產管理亞太區首席市場策略師許長泰在4月23日分析，美債市場雖即將迎來6月高達6.3兆美元的到期高峰，但由於美國財政部因報稅季現金流入增加而縮減發債規模，整體債務供給壓力仍屬可控。
他指出，近期殖利率的推升，主要來自市場對通膨與政策的不確定感，尤其川普政府頻頻轉向，資本市場對政策風險的反映日趨敏感。
此外，儘管今年美債有9兆美元債務到期，但包括機構投資人與央行多會進行「續做」（roll over），也就是重新買進或展延債券，壓力不若預期。若川普對中國的外交與貿易態度轉為緩和，殖利率也可能回落。
許長泰提醒，下半年美國經濟可能步入衰退，美元資產將面臨更大壓力。投資人可考慮將現金部位轉向短期美債、靈活收益型債券或非美元計價資產，分散匯率風險。他強調，「債優於股」將是震盪時期的關鍵投資策略。
多元分散！債優於股，宜配置64比
摩根資產管理環球市場策略師林雅慧則表示，在川普再度發動對等關稅、與中國對峙之際，美債殖利率明顯攀升，也連帶衝擊企業債、投資等級債（IG）與高收益債（HY）。其中，高收益債更因信用利差擴大與資金撤出而面臨劇烈價格修正。
她建議，當前應回歸多元分散配置策略。根據歷史資料，在市場衝擊期間採取60%債券、40%股票的配置，一到三年內的報酬表現，都比現金更好。特別是在高度不確定的宏觀環境中，分散配置能有效控制波動風險並提升投資效率。
在市場高度不確定的此刻，她認為「保留彈性、降低波動、精選部位」將成為債券資產部署的三大關鍵。
聚焦短存續期與投資等級債
林雅慧進一步指出，當前債券配置宜掌握三大原則：首先，應優先配置短存續期債券，以降低利率波動的影響，避免10年以上長天期品項。第二，投資等級債收益率可達5～6%，對中長期穩健投資人而言，是平衡收益與風險的佳選。第三，美元走弱趨勢下，可將部分資金配置至歐債與新興市場債券。
她提醒，雖然歐洲央行已七度降息，利率空間有限，但歐元資產受惠於政策刺激與資金偏好仍具配置潛力。新興市場方面，須特別留意個別國家的政經風險差異，如巴西仍在升息，投資人需強化主動選債能力，保留資產配置的彈性。
亞洲市場方面，日本公債因殖利率回升與日圓升值趨勢而獲青睞；相較之下，其他亞洲國家債券表現平淡，主因央行陷入「降息促內需」與「穩匯率」兩難。
日本公債因殖利率回升與日圓升值趨勢而獲青睞。PhotoAC by hooome
主動選債與多重資產布局成新趨勢
星展銀行（台灣）資深副總裁陳昱嘉亦在4月23日的第二季投資說明會上指出，預期聯準會未來可能因應經濟放緩而進一步降息，建議採「槓鈴式」存續期間策略，即同時配置2至3年與7至10年存續期的A／BBB級投資等級債券，掌握利差機會並降低風險。
在外匯市場部分，儘管美元走勢轉弱，但因利差與避險需求，美元仍有支撐力。歐元受惠於德國擴大基建政策；日圓則因市場預期日本央行升息，帶動公債殖利率與匯價同步上揚，第二季表現有望領先其他非美元貨幣。
值得注意的是，資本市場動盪下，不同區域的股債多重資產組合成為投資新趨勢。施羅德投信近期推出的「台美雙利多重資產基金」，即運用台股成長潛力結合美國投資等級債的防禦性，創造低相關性的風險平衡組合。該檔擬基金經理人葉獻文表示，目前債券殖利率仍處高位，若降息持續，不僅有機會創造現金流，也可透過價格上揚提升報酬。
另一檔「印美戰略多重資產基金」則將由群益投信近日推出，主打印度股市與美債的互補配置。該檔基金經理人向思穎指出，美債目前殖利率水準居高，與印度股市長期維持低相關性，能同時提升收益與降低風險，適合當前全球資產波動高的環境。
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