法說會解析｜台積電(2330)Q3營收預估年增35~40%，毛利率下滑

台積電(2330-TW)於法說會中表示，預期2025年第三季的營收將達到318億至330億美元，相較2024年第三季的235億美元，年增率約為35%至40%，這個指引優於標普Visible Alpha市場共識316億美元，顯示其營運動能及終端需求保持強勁增長。

毛利率方面，預估為55.5%至57.5%，較2025年第二季的58.6%略為下滑，這個指引符合分析師共識預期的56.94%；營業利益率則預期為45.5%至47.5%，亦低於前一季的49.6%，但仍符合市場共識預期的46.65%，台積電坦言匯率變動（台幣上漲）對其毛利將產生顯著影響。

因此整體來看，台積電這次所公布的營收指引遠優於預期，至於利潤率的逆風因素則已被分析師提前反應。（以上資訊已更新至：產業小助理）

此外，2025年資本支出預期維持在380億至420億美元，與先前預測一致，公司並預期全年營收將以美元計價成長約30%，優於先前預估的中20%區間，顯示其對市場需求仍具信心。不過需注意的是，第三季營收指引優於預期那麼多，全年營收卻只有些微上調，顯示第四季營收指引可能會有點風險。台積電這次也並未給出Q4指引，顯示公司的不確定感。

在產能規劃上，台積電正加速美國亞利桑那州的量產時程，預計第5、6座廠將採用更先進技術，未來約30%的N2製程產能將設於當地。同時，日本第二座晶圓廠預計於今年底動工，德國德勒斯登的建廠進展順利，並計劃未來數年於台灣興建11座新晶圓廠，持續擴大全球布局。

台積電也指出，目前下半年尚未觀察到客戶需求行為變化，但對潛在的關稅風險保持警覺，並強調公司仍是美國晶片產業的重要合作夥伴。

半導體供應鏈

前一天，荷蘭晶片設備大廠ASML發出營收預警。ASML警告，由於晶片製造商在美國建廠計劃仍等待關稅政策明朗，其2026年營收成長可能受限，引發市場對相關供應鏈前景的疑慮。使得今天東京威力科創（Tokyo Electron）下跌近2%，為日經指數中拖累最大的成分股之一，測試設備商Advantest也下跌1.8%，而小型同業Lasertec則大跌5.4%。

今天台積電的展望為整個半導體行業雖然釋出了一些利多訊息，證明了ASML需求不佳很可能是因為政策不明朗，而非需求有疑慮。但是Jefferies分析指出，儘管晶片設備訂單短期波動，但以12個月移動平均來看，整體訂單尚未進入回升階段，與ASML所處狀況相似。此外，極紫外光（EUV）微影設備的訂單自去年上半年急升後便陷入停滯，預期最快2026年才會出現復甦。