台幣猛升釀重災2／專家示警全球金融下半年大衰退　揭台灣壽險業慘賠黑洞數字

本刊調查，這波新台幣狂升已重挫國內金融壽險、傳產、中小電子三大產業，「下半年全球經濟，雖然不至於到1930年代經濟大蕭條的慘況，但將進入衰退期，尤其全球金融業更會大衰退。」知名獨立經濟學家謝國忠接受本刊訪問時預言。

春江水暖鴨先知，投資人早已嗅出端倪，「從5月迄今，壽險雙雄國泰金、富邦金股價一路走低，國泰金已跌5.6％、富邦金下挫8.6％。上週五（9日），國內9家金控公布4月業績，就連壽險比重相對較低的中信金、元大金獲利，都因壽險匯率受衝擊。」一名金融圈人士無奈地說。

壽險業為何會慘遭重擊？「壽險業從4月起就面臨全球股市、債市雙殺局面，股市、債市好不容易相對穩了，現在又被匯率踹一腳，實在是傷腦筋。5月初，新台幣狂升，壽險業者要在市場上新買NDF（無本金交割遠期外匯交易）也買不到，雖然早已預期會升值，但沒預期會升這麼猛、這麼快，今年下半年不確定因素太多，實在很難操作。」一名壽險高層悲觀透露。

另名金控高層更直接嘆氣說：「出來混，總要還的！美國的預算和貿易赤字都是土耳其等級，要不是美元是關鍵貨幣，根本不會有人要。台灣6成保險費投資海外，其中美元資產避險比例約7成，剩下3成因避險成本高，沒避險，新台幣突然大幅升值，沒避險部位會讓壽險公司出現虧損，並對淨值造成傷害，這是結構性問題，根本無解。」

究竟新台幣升值，對壽險業衝擊有多大？據金融業內部預估，新台幣每升值1％，國內六大壽險國泰人壽、富邦人壽、南山人壽、新光人壽、凱基人壽、台灣人壽就得面臨約350億元的匯損，「以近期新台幣升值10％計算，六大壽險要面臨總計約3,500億元匯損，也難怪壽險公會、六大壽險都已和金管會提建言。」一名金控高層說。

據悉，壽險公會和業者已向金管會提出暫行措施，一是尋找外匯準備金第二桶金財源；一是更改會計原則，財報不列入匯率波動，或匯率採均價計算，「金管會認為，財報難看，只是帳面虧損，對RBC（資本適足率）、淨值比或流動性並無立即性危機，所以主委（彭金隆）態度保留。」金管會官員指出。

3年前，美國暴力升息，導致部分壽險業者淨值轉負，金管會以資產重分類化解危機，這次新台幣急升，市場人士直接點名，「國壽、富邦避險相對好，南山、新光人壽風險較高。三商人壽可能更嚴重，因為體質最不理想。」

據統計，國內21家壽險業中，只有三商人壽的RBC連續6期未達標，淨值比同樣低於3％，以新台幣匯率這波升值約10％計算，三商人壽匯損恐超過200億元，相當危險，一名法人向本刊透露。

面對市場點名，三商人壽表示，4月已申請外價金新制，可由此吸收，未影響損益；新台幣也已在30元價位止穩，會視情況提高避險比例因應。南山人壽也指出，近日匯市已趨穩，會持續關注匯率走勢，並作好風險控管，適時提出因應對策，以維持財務穩定。

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