巴菲特：若美債當前殖利率合理、則"股票便宜到荒謬"

MoneyDJ新聞 2019-05-07 08:01:44 記者郭妍希報導

美國股市繼續在歷史高點附近徘徊，但美國投資大師華倫巴菲特(Warren Buffett、見圖)認為，倘若你相信美國30年期公債當前的3%殖利率是合理的，那麼股票其實「便宜到荒謬」(ridiculously cheap)。

CNBC報導，巴菲特6日在接受專訪時表示，美國的通膨壓力非常低，聯準會(Fed)不久前才將聯邦基金利率拉升至2%。由於資金幾乎零成本，你可以印製許多鈔票、讓全民充分就業，還完全沒通膨。不過，他不認為長期利息、利率及預算赤字能一直保持在當前這個水位，這些現象能同時存在，看來極不可能。一般來說，當他認定某種現象不可能發生，該現象就會在一段時間後出現變化。

針對波克夏海瑟威(Berkshire Hathaway)對美國石油和天然氣勘探商Occidental Petroleum Corp.的100億美元投資案，巴菲特則說，主要看好的是美國二疊紀盆地(Permian Basin)的頁岩油。他並表示，原油類股的投資績效，幾乎全都取決於油價。

波克夏副董事長查理蒙格(Charlie Munger)則在專訪中說，歐美國家的政治領袖不應強迫央行降息，他擔心會有某個民主國家認為，只要印鈔就可解決所有問題，然而這種方式終將以失敗收場，委內瑞拉就是範例。不過，他說，美國還沒有到這種地步。

MarketWatch等外電報導，波克夏公布的第一季(1-3月)財報顯示，截至Q1底為止，現金部位累積至1,140億美元、高於去(2018)年底的接近1,120億美元。

蒙格5月5日在波克夏年度股東大會上透露，對於執行庫藏股計畫、波克夏可能會增加一些自由度。

巴菲特則提出較為詳細的解釋。他說，波克夏計畫在股價低於內在價值的保守估計時，買回自家股票，而尚未賣股的投資人，會比波克夏執行庫藏股前更富有。

英國金融時報4月25日報導，巴菲特當時在接受專訪時指出，問題在於波克夏擁有太多現金。假如他或他的夥伴蒙格手上只有100萬美元的現金，他們應該可以創造高達50%的年報酬率。話雖如此，他跟蒙格仍不願配發現金股利，因為波克夏是一個很特別的合夥事業。

巴菲特唯一認同的股東權益縮減方式，就是在波克夏股價低於內在價值時實施庫藏股計畫。這等於是以具有吸引力的價格，收購一家企業夥伴。他說，波克夏最多可能買回1千億美元的自家股票(該公司去年的庫藏股規模為13億美元)。不過，若波克夏股價合理，其他企業和股票看來也都很昂貴，將會是一場噩夢。

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