中砂(1560)法說會重點整理：淨利創近5季新高！

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2025年第一季財務表現

中砂2025年第一季營收達17.72億元，雖然較上季減少3.4%，但比去年同期增加11%。稅後淨利達2.86億元，創下近5季來新高，較上季增加19.4%，比去年同期增加11.3%。在獲利能力方面，第一季每股盈餘(EPS)為1.96元，優於上季的1.62元及去年同期的1.77元。

第一季毛利率維持在30.9%，與上一季持平，但較去年同期減少1.5個百分點。公司第一季營業利益為2.81億元，受惠於台幣貶值帶來的匯兌收益3200萬元，讓稅前淨利達到3.15億元。

各事業部營運狀況

砂輪事業部(ABU)表現

第一季砂輪事業雖然傳統產業客戶需求略為減少，但電子業客戶增加，整體表現較上季持平。值得注意的是，砂輪事業部在中砂營收中約占32%。

鑽石碟事業部(DBU)發展

鑽石碟事業第一季營收季減8.8%，主要受到客戶遭遇地震影響生產以及第一季工作天數減少的影響。然而，單一最大客戶先進製程產品(5奈米以下)營收比重由上一季的57.1%增加至58.2%，主要來自2nm製程的鑽石碟出貨增加。鑽石事業部是中砂最大的營收來源，約占營收的50%。

晶圓事業部(SBU)成長

晶圓事業部第一季雖然再生及特殊晶圓出貨增加，但測試晶圓出貨減少，導致營收季減0.8%。然而，晶圓事業的毛利率貢獻則有所提高。晶圓事業部約占中砂營收的18%。

2025年全年業務展望

砂輪事業成長動能

中砂預期2025年傳產機械工具機客戶需求將緩步回升，高階砂輪以及ABF客戶數與需求增加。此外，日本MKS與泰國MGT砂輪子公司從4月份開始將帶來營收貢獻，使全年砂輪事業營收預計明顯成長。

鑽石碟事業擴產計畫

邏輯先進製程及記憶體客戶所用鑽石碟預計持續成長，特別是2奈米用之鑽石碟將逐季增加。中砂已將單月最大產能增加至每月5萬顆鑽石碟，以滿足客戶2025年底的需求。公司明顯受惠於台積電先進製程的訂單需求。

晶圓事業產能擴張

中砂預估再生及測試晶圓平均單價將與去年持平，但計劃在2025年第三季起將12吋總產能增加3萬片至33萬片。展望更長遠，2026年第三季將再次增加7萬片產能至40萬片，以滿足高階產品客戶的需求。此外，公司將持續增加高階產品組合及特殊晶圓比重，進一步提升營收與毛利。

結論

中砂(1560)對全年業績表示樂觀，公司的三大事業部各有不同的成長策略，尤其是在半導體先進製程相關產品方面持續擴大產能，以滿足客戶需求。鑽石碟事業部對2奈米製程的產品出貨增加，顯示公司在高端產品市場的競爭優勢。晶圓事業部則計劃在未來持續擴充產能，以因應半導體產業的發展。整體而言，中砂展現出良好的成長潛力，特別是在半導體材料供應鏈中扮演重要角色。

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（圖：營收飆漲追蹤器、筆者整理/責任編輯：Tim）

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