關稅、戰爭衝擊市場震盪，為何債券避險和我們想的不一樣？專家解析投資關鍵

美國總統川普祭出的關稅戰休兵90天即將結束，中東戰火又起，導致近日股市震盪加劇，反觀債市表現，全球公司債績效亮眼，一反過去長天期公債是最佳避風港的印象。

根據統計，全球公司債近一週、近三個月、今年以來的短中長期績效，全面維持正報酬，近一週更躍居報酬冠軍，近三個月與今年以來也分居第三與第二名。觀察全球債券基金資金流向，也可以發現投資級債基金自4月底結束3週的資金淨流出後，已由負翻正轉成連續7週呈現資金淨流入，並持穩於過去12週的相對高位，顯示多變市況中，全球公司債相對具備投資價值。

回顧近年中東衝突危機　全球A級公司債表現勝過美國公債

凱基全球10年期以上美元A級公司債券ETF基金（00950B）研究團隊表示，回顧近年幾次中東重大衝突事件，2021年以巴危機，爆發衝突後3個月，全球A級公司債上漲2.22%，美國公債上漲1.58%；衝突爆發後6個月，全球A級公司債上漲2.20%，美國公債上漲1.02%。

再看2023年以色列與哈瑪斯爆發加薩戰爭，開戰後3個月，全球A級公司債上漲8.06%，美國公債上漲5.69%；開戰後6個月，全球A級公司債累積上漲7.89%，美國公債累積上漲4.63%；衝突發生後一年，全球A級公司債反彈幅度甚至達14.03%，相較之下美國公債僅上漲9.35%，反映區域局勢一旦陷入動亂，全球A級公司債不僅初期表現得比美國公債來得好，等到市場逐步消化避險情緒後，全球A級公司債反彈也比美國公債更加明顯。

中短天期公司債　票息收益更具吸引力

凱基A級公司債（00950B）ETF研究團隊分析，待風險情緒平靜，市場將回歸基本面考量，近日美國公布5月通膨數據表現，不論在CPI或核心CPI項目，數據都低於市場預期，原本市場擔心受到川普加徵關稅影響，恐會加速推升物價水準，然而根據最新數據調查，受惠能源價格走跌，整體通膨呈現持續走緩。
另一方面，密西根大學發布的最新報告也指出，6月美國消費者信心指數升至60.5優於預期，消費者對於未來一年的通膨預期出現明顯下滑，顯示隨著近期關稅議題趨緩，有效提升民眾對於前景的正向態度。
只不過，關稅變數與財政赤字影響仍在，預期聯準會（Fed）更可能放慢降息腳步與幅度，10年期公債殖利率可能持續在4～5%之間高檔震盪，為避免受長端利率甩動所傷，債券投資建議鎖定票息收益；中短天期公司債不僅受長端利率甩動影響相對小，在票息收益方面也能相較公債具吸引力。

存續天期10年上下的債券　面臨較少的利率波動風險

凱基A級公司債（00950B）ETF研究團隊指出，相較於20年以上的超長期債券，存續天期10年上下的債券，對於利率變動的敏感度比較低，需要面臨的利率波動風險更少，若能將信用評級拉高至A級，更有助壓低面臨到違約風險的機會。

凱基投信表示，當市場變數不斷，能夠兼顧信用風險與利率風險的中天期高評級信用債，不失為資產配置的防禦優選。

00950B已經公告成立以來第九次配息，前八次的當期配息率皆落在0.52%～0.56%之間，最新一次配息預計每受益權單位數配發0.072元，除息日訂於7月2日，有意參與本次除息的投資人，最後買進日為7月1日，預計2025年7月28日發放配息。

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