美股創高後突殺尾盤、10年前也發生過？賣權惹禍
MoneyDJ新聞 2023-12-21 09:53:48 記者 郭妍希 報導
美國股市在零日期權(0DTE，指行使日只剩一天的期權)攪局下，週三(20日)出乎意料殺尾盤、引起市場矚目。統計發現，上一次出現標準普爾500指數盤中創波段高、終場卻下殺超過1%的時間點，落在2014年。
路透社、華爾街日報等外電報導，美國四大指數於美東時間20日下午2點30分左右開始全面下殺。部分交易人士認為，投機客買進大量標普500的零日賣權，可能是20日殺尾盤的原因之一。賣權可讓投資人在未來以約定好的價格賣出股票，跟選擇權相關的避險活動也會增加市場波動。
Cboe Global Markets資料顯示，20日交易最熱絡的標普500選擇權是當天到期的賣權，履約價為4,765點、4,755點。
Cantor Fitzgerald衍生性商品交易證券長Matthew Tym解釋，一旦股市下跌，賣權價值就會以倍數飆升，出售賣權的券商必須積極賣出期貨、股票才能為這些部位避險。Tym說，尾盤選擇權交易活動大增，讓股市更添動盪。
Miller Value分析師John Spallanzani在CNBC《Closing Bell》節目表示，20日當天有將近100萬口標普500選擇權到期、履約價為475美元；一旦價格觸及475美元、賣壓便接連湧現。他將這次驟跌的現象形容為「氣囊」(air pocket)。
MarketWatch 20日報導，Nomura Securities International常務董事Charlie McElligott指出，標普500已近歷史最高峰，選擇權交易者持續追漲，讓券商帳簿滿是需要躲避的上方風險。這導致券商的Delta淨曝險攀升至108億美元，創歷史新高紀錄。
在選擇權交易中，Delta值代表一口合約對追蹤資產或指數的波動敏感度。若應用到券商的曝險度，Delta值代表指數每上升一檔，券商必須擁有多少避險部位。Delta值愈高、需要避險的部位就愈多。
值得注意的是，Bespoke Investment Group 20日透過社交平台X指出，標普500指數ETF (SPDR S&P 500 ETF Trust ETF，代號為SPY.US)上一次在盤中觸及52週新高、終場卻下挫超過1%的日子是2014年4月4日、也就是接近10年前。
MoneyDJ XQ全球贏家系統報價顯示，標普500在2014年4月4日當天終場下挫1.25%後，又一路滑落5個交易日才止跌，至2014年4月11日收盤來到1,815.69點、跌破50日及100日移動平均線，較4月4日當天收盤(1,865.09點)低了2.65%。不過，標普500止穩後又重返上升趨勢，之後續漲3個月、到7月下旬才又拉回。
(圖片來源：shutterstock)
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