金融市場的大哉問：該持股多還是持債多？

您的投資組合之中，投資債券之比例高於股票是否明智？這其實是個大哉問。

分析師指出，除非極度厭惡投資風險或者依賴穩定收入來支付日常開支，否則買進債券而非股票，可能意義較小，因為畢竟從長遠來看，歷史上股票表現向來優於債券。

但債券提供了一定程度的安全性，特別是在投資人對整體經濟、獲利成長和對股市估值感到擔憂的時候。想想看 2018 年第 4 季時的光景吧。

Osterweis Total Return Fund 高級投資組合經理 Eddy Vataru 表示，「當股票表現不佳時，人們常常將債券視為定海神針。」該公司主要投資於投資級企業債券。

他說，「對於普通投資人來說，固定收益具有重要的穩定作用。」

但由於殖利率如此之低，債券可能看起來像是一個失敗的投資。

目前全球利率僅比 2008 年金融危機水平略有上升，聯準會 (Fed) 似乎已確定在今年底之前維持利率不變。

Frost Investment Advisors 資深基金經理 Alan Adelman 表示，這就是債券對每個人來說都毫無意義的原因。

Adelman 說，「由於利率仍接近歷史低點，投資人必須自問想投資何種債券或為何投資債券？」但他認為，將風險較低的投資級企業債券和短期國債納入投資組合是有道理的。

他說，未滿 40 歲的投資人如果很想擁有一小部分債券，那麼占投資組合 20% 是個不錯的的比率。

但他表示，若是已接近退休年齡的投資人，占比應該穩步上升。在 65 歲時，至少半數投資於債券是個好主意。

負責 NEPC 私人財富團隊的合夥人 Karen Harding 也認為債券有必要成為任何多元化投資組合的關鍵部分。它們可以讓投資人在市場艱難時期晚上安心入睡。

她說，「投資人都應該擁有一些債券，」「有許多理由讓債券具有吸引力。它們並不像日常那樣波動，而且可以提供一個不錯的、穩定的回報。」

如果美國經濟繼續表現出韌性，那麼利率必然會再次走高。

與股票相比，投資企業債券的風險較低。畢竟，如果一家公司陷入嚴重的財務壓力，債券持有人擁有的股權會比股票所有者更多。

Harding 指出，「債券能夠提供合法的索賠。如果一家公司破產，債權人至少可以拿回一些東西，而股東通常會被排除，什麼也得不到。」

儘管如此，即使是最保守的投資人也不應該完全棄股就債。

許多優質藍籌股支付高額股利，其殖利率達到甚至高於許多基準債券利率，像是可口可樂 (KO-US)、沃爾瑪 (WMT-US) 和寶潔 (PG-US)。