【台股研究報告】萬綠叢中一點紅，華擎(3515)、麗臺(2465)漲甚麼？
圖/華擎
萬綠叢中一點紅，華擎(3515)、麗臺(2465)漲甚麼？
文章架構
- Nvidia RTX 40發表，顯示卡族群強勢表態
- 顯示卡10月漲價，板卡族群營運迎曙光
- 華擎為AMD概念股，近年隨AMD市佔率提升而成長
- 華擎受惠AMD新一代CPU上市，預期Q4營運反彈
- 華擎為AMD主要受惠者，長期期待EVGA的轉單效益
Nvidia RTX 40發表，顯示卡族群強勢表態
在大盤的震盪格局下，近日顯示卡族群卻強勢表態，其中麗臺近一週上漲9%、撼訊(6150)漲幅甚至已高達25.6%，主因在日前Nvidia發表新一代的RTX 40顯示卡後，儘管訂價高達1,600美元，市場仍驚嘆新卡效能超乎預期，開賣後各板卡廠的銷售告捷，甚至有部分地區售罄。
顯示卡10月漲價，板卡族群營運迎曙光
值得留意的是，近月AMD、Nvidia先後發表新品後，10月顯示卡價格平均上漲4%，其中高階RTX 3090系列的庫存持續下降，顯示RTX 4090新品上市後，非但沒有對舊卡造成價格壓力，反而凸顯出顯示卡的市場需求仍具有韌性。
通常每年11、12月為顯示卡的銷售高峰，接下來Nvidia的RTX 4080以及AMD RDNA 3也將在11月登場，甚至市場傳言AMD系列顯示卡將不會漲價，預期也將使市場買氣近一步升溫，有利於庫存加速去化。其中華擎為主機板大廠中純度最高的AMD概念股，近年隨著AMD的CPU市佔率攀升而水漲船高，預期未來有機會受惠AMD新品上市的題材，以下將簡介華擎的近年營運重心，及其未來展望。
華擎為AMD概念股，近年隨AMD市佔率提升而成長
華擎為華碩(2357)早期因應主機板(MB)市場競爭，所推出的中低階品牌(ASRock)，除了承襲華碩以技術見長之外，又經常推出規格獨特的產品，策略主打高性價比，因而在競爭的板卡市場中占有利基點。先前華碩集團改造時，華擎隨和碩(4938)分割而出，目前和碩透過旗下華毓、華瑋、華旭等投資公司總計持股54.8%。
華擎主要負責產品的研發與設計，製造則交由和碩代工，晶片供應超過一半來自AMD，因此受惠於AMD CPU市佔率攀升的趨勢。同時近年持續擴大伺服器(Server)、工業電腦(IPC)的營收比重，使成長加速，其中伺服器客戶以美國2、3線雲端廠商為主，客源較為分散，近年隨著雲端資料中心的擴充而持續成長。
2022年第2季營收比重：主機板38%、工業電腦9%、伺服器13%、其他40%；以地區別來看，美洲、歐洲以及亞洲營收比重均占3成。
華擎受惠AMD新一代CPU上市，預期Q4營運反彈
華擎9月營收13.8億元，月增15.8%、年增2.1%，受惠伺服器、工業電腦需求穩健，且在AMD新品上市後，板卡出貨量持續增溫，尤其AMD新一代桌機CPU訂價更比前代便宜100美元，未來新推的顯示卡也有較高的機率不漲價，在目前通膨抑制消費意願下，預期能大幅提升買氣，華擎將是主要的受惠者之一，可望帶動第四季營運反彈，市場預估2022年EPS 10.21元。
華擎為AMD主要受惠者，長期期待EVGA的轉單效益
儘管華擎目前仍持續進行庫存調整，市場預期將延續到2023年第一季。但考量AMD新一代CPU具有價格優勢，有利於買氣增加，且華擎產品大多使用AMD，受惠程度將優於同業。而近月美國顯示卡龍頭廠艾維克(EVGA)宣布中止與Nvidia的合作後，未來EVGA在美國的市占也有機會轉單至國內板卡廠，或將有助於顯示卡市況加速落底。
華擎2023年伺服器、工業電腦的訂單穩健，持續受惠雲端、自動化以及車用需求的趨勢，其中伺服器的缺料問題預期在2023年第一季將會有明顯的改善，2023年出貨量公司樂觀看待，此也有助於減緩顯示卡對於獲利的影響。市場預估華擎2023年9.65元，本益比10倍。以華擎近5年股利發放率79%計算，預估未來配息8元，預估殖利率高達8%，近日板卡、顯示卡族群營運迎來曙光，受市場資金青睞，後續值得留意。
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