海運｜基礎建設成為新冷戰武器，從港口之爭看美中角力新戰場

2025年4月17日 (優分析產業數據中心)

在全球供應鏈中，港口其實扮演著關鍵角色，是貨物流動的「咽喉」。而最近一樁由香港長江和記（CK Hutchison）出售全球43個港口的交易，卻悄悄點燃了一場金融、政治與地緣戰略的火藥桶。

從港口買賣說起：誰賣？誰買？為什麼？

2025年3月，美國投資巨頭貝萊德（BlackRock）領銜的財團宣布將以22.8億美元收購長江和記實業（CK Hutchison）在全球超過40個港口的控股權，橫跨23個國家，當中最受矚目的便是戰略價值極高的巴拿馬港口營運權—巴爾博亞（Balboa） 和克里斯托瓦爾（Cristobal），位於巴拿馬運河兩端，堪稱全球海運命脈。

此交易一旦完成，貝萊德將掌控全球約10.4%的貨櫃吞吐量，躍升為全球第三大港口營運商，並大幅擴張其「另類資產投資」版圖。

這次收購不僅讓貝萊德在全球港口物流產業的影響力大幅提升，也讓美國企業掌控更多全球貿易關鍵節點，進一步鞏固其在戰略基礎建設領域的主導地位。

買方結構洗牌：TIL 全資持有 41 港口，貝萊德僅掌控巴拿馬

起初，市場焦點聚焦於全球資產管理龍頭貝萊德（BlackRock）主導的收購計畫，但根據彭博社最新披露，最終接手大部分資產的將是義大利航運富豪 Gianluigi Aponte 家族旗下的 Terminal Investment Ltd（TIL）。

TIL 將成為43個港口中41個的唯一擁有者，大幅擴張其全球港口版圖。唯有戰略位置關鍵的巴拿馬港口（Balboa 與 Cristobal）例外，這兩個港口由貝萊德旗下的 Global Infrastructure Partners（GIP）持有51%，TIL則持有49%。

這代表交易重心從「金融投資主導」轉向「實體航運集團整合」。此結構調整，一方面降低了貝萊德面對地緣政治壓力的風險，也讓全球最大貨櫃航運公司之一的 MSC（TIL母公司）實質掌控更多港口資源，展現出強烈的「航運垂直整合」企圖。

港口不只是港口，它正在成為新的戰略資產

此交易也牽動敏感的美中地緣政治對立，這次併購案卻受到總統川普盛讚，視為奪回港口控制權、牽制中國影響力的重要一步。

美國企業接手巴拿馬運河兩端的主要港口，可能對拉美與亞洲的貿易格局帶來深遠影響，甚至讓中國企業的物流布局受到挑戰。如果美國政府進一步干預中國企業在當地的投資，中國可能不得不重新調整航運策略，減少對巴拿馬運河的依賴，甚至尋找替代貿易路線。

此外，巴拿馬政府接下來是否會對中國企業的投資採取更嚴格的審查，也是值得關注的問題。如果美國加大施壓，中國很可能會加強與其他拉美國家的合作，試圖分散風險，以確保其在該區域的貿易與投資不受影響。