MSCI調整生效日為何能影響台股尾盤爆量？

何謂MSCI？

MSCI的全名是「Morgan Stanley Capital International」，也就是我們常聽到的「明晟」或「大摩」。大摩會不定期的通過自身專業研究團隊，對世界上各個國家和地區進行研究、分析，並依據市場、主題等類別製作出相對應的指數，供世界各國的投資機構以及投資客在投資時有額外的參考數據。

至於MSCI為什麼能夠受到各國投資機構以及專業投資人的信賴呢？通常在研究非自己國家經濟狀況和公司狀況時，會受到當地法規、政治因素、產業類別等因素而有所不一，投資機構在研究他國經濟時會有兩種方法；其一為「依靠自身研究團隊」、其二為「透過專業指數公司作出的研究」。

相信大多投資機構在成本上面會選擇後者。首先，若一間公司要自己研究單一國家的總經、產業以及個別公司時，必須要花費較大的成本、較不符合比例原則。而委託專業的指數公司既可以節省寶貴的人力資源，也可以減少研究時所花費的資金成本，因此，MSCI所製作出的指數才會如此受到市場上投資人的喜愛。

▲MSCI服務項目與指數

資料來源：MSCI官網

MSCI的調整內容？

每年的2月、5月、8月、11月底皆會進行MSCI的調整生效日，最新一次調整生效時間落在8月31日，詳細的調整內容可查閱MSCI官網獲取完整資料。

台股在本次MSCI調整權重中兩降一升，「MSCI全球新興市場指數」權重由14.82%下調至14.75%（調降0.07％）、「MSCI亞洲除日本指數」權重由16.56%下調至16.48%（調降0.08％）、「MSCI全球市場指數」權重由1.65%上調至1.66%（調升0.01％）。

▲2022年8月11日MSCI調整內容（部分資訊）

資料來源：MSCI官方資訊

由下表資訊可知，雖台灣在MSCI全球新興市場指數的佔比下降較多，但大方向來看並沒有過多調整台灣的權重:

▲本次MSCI重點指數調整

資料來源：整理自MSCI官方

MSCI調整生效日為何能影響台股尾盤爆量？

為何台股尾盤會爆量

每逢MSCI調整生效日，台股在當日尾盤不論收漲或者收跌多會爆量收場。以下列出兩點主要會造成爆量的原因：

1.各國的投資機構和投資人因為MSCI的權重調整

第一點最主要的影響會是「投資機構」的權重調整，因為投資機構的資金量體較大，比起專業投資人手上的資金還能影響整體市場的變動。在投資機構受到MSCI權重改變而做出相對應的部位的分配時，儘管有時候MSCI調整影響到台股的權重並非像其他的國家一樣劇烈，但受到其他國家的權重的調整、風險配置以及貨幣價值的關係會調整台灣的資金比重，並將留有在台灣的資金匯出至其他國家進行更有效率的投資或是將國外的資金匯入至風險較低報酬較高的國家內。

2.台股為淺碟市場

台股為淺碟市場，因此所需要影響的資金也較為其他大國少，擁有龐大資金的外資會藉著MSCI的權重調整，在這短短的五分鐘內進行資產的配置，很多投資客也會趁此機會進行操作，預期機構將在尾盤進行大規模資產配置，而針對權值股或影響的個股進行短線操作甚至進行左側交易。

投資客會根據各權值股的基本面以及大戶持倉來藉此猜測要調整的方向以及價格變動量設置進場點與出場點，因為會爆量的緣故因此價格也有很高的機率進行震盪，比起盤中的漲幅拉抬機會，尾盤爆量或開盤所賺取的資本利得的金額也會相對較多。

過去調整生效日的情況

歷史上因MSCI的生效日而尾盤爆量的情況並不罕見，今年的2月以及5月皆有尾盤爆量的情況。以生效日的前一天以及後一天比對來看，2月以及5月皆有明顯的爆量情況。由下圖表所示，2022年2月生效日的前後一天交易日都明顯比生效日的成交量低。

▲2月MSCI調整爆量情況

資料來源：Cmoeny

由下圖表所示，2022年5月生效日的尾盤成交量明顯比前後兩天高。

▲5月MSCI調整爆量情況

資料來源：Cmoeny

小結

台股在MSCI調整生效日爆尾盤並非單一個案，種種跡象都顯示出市場上的投資人早已預期台股尾盤爆量。MSCI的調整都會帶來許多影響，台股的狀況透過專業機構的研究而在權重上面有變化，更能夠知道市場上的狀態，如果調整幅度太高也能預先知道尾盤的交易量會來的比平常更加劇烈。

※本文所提之內容僅供參考，非投資建議。

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