《今日總經速讀》通膨及失業風險雙雙升高，聯準會(FED)為何仍選擇維持利率不變？

2025年5月8日(優分析產業數據中心)

• 聯準會維持利率不變：政策利率維持在4.25%-4.50%區間，已連續數月按兵不動，反映對經濟前景不確定性的警戒。

• 通膨與失業風險並存：聯準會指出近期通膨與失業風險上升，景氣呈現「雙重風險」格局，政策方向需視未來數據表現調整。

• 經濟成長仍具韌性：儘管第一季GDP下滑，但主因是企業提前進口造成扭曲，實質內需仍具支撐力。

• 政策陷入觀望模式：面對川普關稅政策的未確定性，聯準會採「觀望等待」策略，短期內難有明確寬鬆或緊縮訊號。

👉 本日總經趨勢顯示：美國經濟處於政策觀望、風險升溫、內需撐盤的交錯階段，聯準會在不確定性未解前維持利率不動，後續動向將由通膨與就業數據主導。

Fed政策利率維持不變

聯準會於5月7日結束的政策會議中，宣布維持聯邦基金利率在4.25%-4.50%區間，並未釋出進一步升降息訊號。

Fed主席鮑爾指出，由於美國總統川普的關稅政策尚未落地，許多潛在經濟影響尚難以評估，因此短期內政策無法有所明確反應。

市場初步反應偏向樂觀，美股上揚、美債殖利率下跌，美元則走強，顯示投資人對「短期不升息」有部分信心。

利率不變背後的三大考量

🔺雙重風險並存

聯準會聲明指出，自3月以來，美國經濟前景的不確定性進一步上升，通膨與失業率同時面臨上升壓力，形成「雙重風險」格局。

這意味著未來不論通膨加劇或勞動市場轉弱，都可能成為政策轉向的誘因。

🔺數據與實體經濟產生偏差

鮑爾提到，第一季GDP的下滑主要來自於「提前進口」的技術性因素，並非實質需求疲軟；反而核心內需數據仍具支撐。

但同時也承認若企業與家庭持續延後投資與消費決策，將對未來經濟形成實質拖累。

🔺政策環境高度不確定

面對川普政府未來關稅政策走向不明，聯準會在記者會中多次表達「不清楚應該怎麼做」，強調目前最適合的政策是「靜待經濟發展明朗化」。

結論與趨勢：等待數據引導下一步

聯準會目前進入「觀望模式」，短期內政策不會主動轉向，僅在就業或通膨數據出現明顯變化時才可能有所作為。

市場應密切觀察未來幾個月的非農報告與CPI數據走勢，特別是通膨是否再度升溫，或勞動市場是否開始出現疲弱訊號，將是左右今年政策方向的關鍵指標。