黃金列車飆速　還能上車嗎？

回顧近5年金價走勢，至少有3次逢低買進的機會。第1次是2019年至2020年新冠肺炎疫情（COVID-19）升溫之時；第2次出現於2021年至2022年間，由於比特幣（Bitcoin）崛起，搶盡黃金風頭，金價裹足不前；第3次則是2022年下半年，聯準會（Fed）啟動暴力升息，打壓了黃金走勢。在3次低點之後，金價一路震盪走高，特別是今年初，升勢驚豔眾人（詳見圖1）！

而眼下大家想問的是，金價已達到前所未見的高點，錯過前3次起漲點的投資人，現在還能進場嗎？

從近5年金價3波漲勢

找出買進時機

在回答這個問題之前，我們先來了解金價近5年所歷經的3波漲勢：

第1波》新冠肺炎疫情爆發到趨緩

黃金的第1波大漲勢，始於2019年年末新冠肺炎疫情的爆發。隨疫情蔓延，經濟損失、全球股市崩盤、中美關係惡化，加上2020年美元整體呈現疲軟，凡此種種，皆使資金流入黃金，營造金價多頭情境。2019年4月，金價從波段最低點每盎司1,271美元一路過關斬將，在第3季拉回後，再次上攻，於2020年8月站上2,075美元的歷史新高。

第2波》比特幣風行到加密貨幣公司醜聞連爆

2020年年末，金價未能挾先前猛勢持續上攻，整個2021年僅維持高位盤整，究其原因，部分源自比特幣的排擠效應。此時比特幣的風行，讓黃金被視為守舊派的選擇，彭博資訊（Bloomberg）資深分析師麥克‧麥可隆（Mike McGlone）甚至以「Old-Guard Gold Appears Ready for Nap Time vs. Young Bitcoin.（與年輕的比特幣相比，黃金保守派似乎準備小睡一下了。）」來預示黃金的弱勢。

直至2022年烏俄戰爭爆發，黃金發揮避險特性，相較之下，比特幣卻因為加密貨幣交易所FTX爆出醜聞、Voyager等知名加密貨幣公司倒閉，以及各國政府加強加密貨幣的監管等消息，引發投資人疑慮，市場轉回信任黃金，金價於2022年3月9日一度站上2,059美元。

第3波》Fed暴力升息至今

2022年9月，黃金在Fed連番升息下欲振乏力，金價一度跌破1,700美元，然而這一年卻也是全球央行大買黃金的起始年。2022年、2023年各國央行連續2年買進逾千噸黃金，甚至在今年第1季即購入高達290噸巨量，終令金價爆炸性上漲。

金價從2024年2月14日的每盎司1,984美元陡升至4月最高點2,431美元，雖最終收盤未能突破2,400美元大關（收在2,372美元），但短短2個月漲幅已近20%，凌駕2023年全年漲幅13%。若從2022年9月的1,614美元谷底，計算至今年4月的收盤價，黃金在約19個月的時間裡上漲逾750美元，第3波的整體漲幅達46%以上。

也就是不到2年時間，金價就爆漲近5成，但這輛「黃金列車」仍在飆速中。長年鑽研總經趨勢，人稱「大佛」的投資專家李其展表示，通膨疑慮、Fed降息、央行買盤等等題材，都讓黃金保有上漲動力，倘若這些題材能夠延續，黃金可望持續走強，多頭態勢不變。尤其只要國際間「去美元化」的意圖不改變，實體買盤便會持續購入黃金，它雖不能成為金價短線爆發的主因，卻是一股長期、穩定的支撐力量，助長金價不衰。

美國大選若川普勝出

將有助黃金再創高峰

2024年5月以來，金價略有回檔，在2,300美元附近徘徊，李其展認為這是對之前金價飆升所做的適度修正。他指出，4月金價創新高後，隨即面臨美國遞延降息的消息，美元貶值壓力獲得減緩，也就間接壓抑了金價。此外，從地緣政治來看，近期中東局勢與中美對抗稍見趨緩，也是金價拉回的原因。

「我認為，黃金歷經一波大漲，現在告一段落出現拉回，正在等新的話題去推動它。」李其展說。換言之，高檔盤整是目前黃金常見的走勢，若有突發性風險發生，便會刺激價格走高，一旦情勢緩解，金價會回軟，但幅度不深。

李其展提醒投資人，一旦遇到金價拉回，切勿躁進，因為在Fed召開5月份利率決策會議的前夕（5月1日），金價當時一舉跌破2,300美元，這表示黃金對於降息延遲的消息，反應相當激烈（若降息，通常有利於金價走勢，延後降息則有失望性賣壓）。他認為，現階段黃金拉回的力道仍強，在此番情勢下買進黃金，風險偏高。他建議投資人靜待金價在2,300美元以下築底完成，一旦新底部出現，便是第4次逢低布局的時機。

至於2024年下半年金價將如何發展？李其展認為，影響因素除了Fed的降息動作外，還須注意美國大選的結果。若屆時共和黨候選人唐納‧川普（Donald Trump）聲勢看漲、贏面大，有可能造成政權轉換，資金為求避險，流向黃金的機率將大增，黃金可望因此再創高峰。

小檔案＿李其展（大佛）

出生：1981年
學歷：台北大學企業管理系
經歷：外資券商在台代表、理財作家
現職：專業投資人
著作：《李其展的外匯交易致勝兵法》、《李其展教你看懂：8個投資獲利關鍵指標》、《李其展教你搞懂經濟再投資》

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