【重大事件】COMPUTEX 再為AI熱潮增溫，輝達、博通漲勢未止？
圖/Shutterstock
2023 年台北國際電腦展 (COMPUTEX 2023) 於 2023/5/30~2023/6/2 舉行，輝達(NVDA)（NVIDIA/英偉達）執行長黃仁勳於5月29日發表主題演說，同時揭曉一系列更高效能新產品，以因應生成式AI百花齊放的發展，延續市場上的AI熱潮。輝達和博通股價雙雙突破歷史新高，後續仍有上漲空間嗎？
輝達新產品優勢展露無遺，效能提升進一步擴大領先距離
輝達目前的A100、H100及為因應美國對中國制裁而降規的A800及H800，已經是目前各大企業及雲端服務供應商旗下資料中心基礎建設的首選。這次在COMPUTEX上公布的DGX GH200 超級電腦，主要亮點在於以NVLink Switch System技術互連的 256 顆 Grace Hopper超級晶片可以像1顆GPU一樣運作，提供百億億(1018)級運算(ExaFlop/s)性能和144 TB的共享記憶體。DGX GH200現在已經全面投產，預期在2023年底出貨，而Google(GOOGL)、Meta(META)和微軟(MSFT) 將會是全球首批獲得DGX GH200的公司。
另外，輝達當天也公布NVIDIA MGX 模組化伺服器架構，能夠減少 3/4 開發成本與縮減 2/3 開發時間，使開發期縮減至 6 個月。配合輝達完善的軟體平台，包括Nvidia AI Enterprise及AI Foundation提供100多個預先訓練好的模型和開發工具，可望進一步縮短企業開發及訓練AI所需時間。而AMD (AMD) 最新推出的MI300系列和英特爾(INTC)的Xeon處理器在缺乏完善的軟體支援下，雖可以作為填補輝達供應短缺的空白，但短期內難以威脅輝達的龍頭地位。
身為AI熱潮最大的直接受益者，輝達在COMPUTEX上發表一系列的新產品均有拉大與競爭對手距離的跡象，擴大領先幅度可望延後競爭對手追上的時間點，拉長壟斷市場的時間，故CMoney研究團隊重申輝達買進評等。以預估輝達 FY2024每股盈餘 (EPS) 可達 7.73 美元，及5月31日收盤價378.34美元推算，目前本益比為49倍，位於過去五年20倍至81倍區間的中間偏高位置。考量輝達可望維持領先優勢，且先前故維持目標價本益比預估在68倍，目標價526美元不變。
博通AI數據中心網路設備需求增，然有利多出盡擔憂，可考慮先行減碼停利
AI 發展除了需要算力強大的GPU外，高頻寛、低延遲及高完整度的網路設備和運算負載分配的軟件同樣重要。整個數據中心內的資料傳輸過程不能存在任何瓶頸及資料流失或損毀，才可以把輝達高算力GPU性能發揮到極限。而輝達在這次COMPUTEX 推出專為AI 訓練打造的乙太交換器 Spectrum-X 總頻寬達51.2T，博通(AVGO)部分晶片產品可望受惠。而去年博通AI交換器相關營收約2億美元，博通在上季的法說會中表示，今年AI 交換器營收有望急增3 倍至 8 億美元，在數據中心網路設備需求增加下，可留意台灣時間 6/2 凌晨的FY23Q2法說會上調AI 交換器營收預期。然因AI交換器營收佔比僅佔FY2023預估營收2.2%，即使翻倍調漲AI 交換器營收預期至16億美元，也只增加FY2023每股盈餘 (EPS) 預估2.5% 至42.55美元。若未有大幅上調預期，則對整體營運影響更低。
博通上季(FY23Q2) 營運預估如下：
- 營收為 86.6 億美元 (季減 2.8%，年增 6.9%)，市場預期為 87.0 億美元
- 毛利率可達 74.1% (季增 0.3 個百分點，年減 2.3 個百分點)
- 營益率可達 60.1% (季減 0.8 個百分點，年減 0.9 個百分點)
- 每股盈餘 (EPS) 可達 9.77 美元 (季減 5.4%，年增 7.8%)，市場預期為 10.12 美元
自5月17日CMoney研究團隊調升博通評等至「逢低買進」以來，博通股價已大漲22.9%。以5月31 日收盤價 807.96 美元及預估博通FY2023每股盈餘(EPS)可達41.53美元推算，博通目前本益比來到20倍，處於過去五年 8 倍至 23 倍區間的偏高位置。雖然CMoney研究團隊看好博通網路設備中長期需求前景，以及今天晚上博通交出優於預期的營運成績和未來展望。然因目前本益比來到偏高水平，股價相對過去5年大部分時間都昂貴，且博通並非AI熱潮的直接受益者。倘若AI熱潮帶來的訂單未能大幅提升博通未來營運展望。在短期內(1) VMware收購案成功機率大增、(2)與蘋果達成「數十億美元、多年期」的協議及 (3) 數據中心網路設備需求上揚，三大利多出盡後，股價有可能出現回檔整理的壓力，因此建議先行減碼停利，待股價拉回後再進場布局。
*本篇為2023 COMPUTEX 更新報告，全文同步載於美股放大鏡
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