巷仔內／《廣場協議》借屍還魂？
[NOWnews今日新聞] 美國總統川普（Donald Trump）對等關稅政策衝擊全球股債匯市，近日新台幣急升，兌美元匯價單月累計升值10%，網路銀行擠兌外幣的亂象更突顯資金市場的緊張情緒。特別是在台美貿易磋商啟動、談判進入關鍵期的敏感時點，讓外界聯想到，1985年美國藉由多邊協議施壓貿易夥伴調整匯率的歷史情境，讓人擔憂《廣場協議》（Plaza Accord）會不會再度重演。
川普日前宣布，對超過70個國家實施最高達49%的對等關稅，引發全球市場劇烈動盪。儘管目前關稅政策暫緩90天實施，但也讓人猜測川普背後藏著更宏大的藍圖、一個名為「海湖莊園協議」（Mar-a-Lago Accord）的構想。
《廣場協議》借「海湖莊園協議」還魂？
「海湖莊園協議」這個名稱，取自川普在佛州的私人度假勝地海湖莊園（Mar-a-Lago），其概念正是借用美國在1985年與德、日、英、法簽署的《廣場協議》（Plaza Accord）。構想由白宮經濟顧問委員會的米倫（Stephen Miran）在去年的一篇文章中所提出，主張美元長期高估已造成全球貿易失衡，必須推動全球貨幣體系改革。雖然該構想尚未具體化，但其精神可說是與1985年《廣場協議》如出一轍。
1980年代初期，美國為了壓制通貨膨脹，時任聯準會主席沃爾克（Paul Volcker）大幅升息，聯邦基金利率一度突破20%。但這讓美元空前強勢，使得美國出口產品變得昂貴且缺乏競爭力，大幅削弱美國出口競爭力，導致貿易逆差急遽擴大。
為改善失衡局面，1985年美國與日本、西德、法國及英國五國在紐約廣場飯店召開會議，達成《廣場協議》，協議內容主要包括五國聯手進行外匯市場干預，以壓低美元價值、提振美國出口。
其中，日本是衝擊最劇烈的國家。協議簽署後，五國拋日圓售美元、買入日圓及歐洲貨幣，引發美元急劇貶值，結果造成日圓驚人的大幅升值。從1美元兌240日圓急升至120日圓，幾乎升值一倍，這也對高度依賴出口的日本經濟造成巨大衝擊，日本出口產品價格翻倍，許多出口導向型企業因此面臨困境。為避免出口崩盤，日本政府大規模推行貨幣與財政寬鬆政策，卻意外催生資產泡沫，最終引發經濟長期低迷，進入所謂的「失落的十年」。
台灣壓力升溫
而近日台幣強勢升值，讓人擔憂是否會出現「廣場協議2.0」局面，且正值台美貿易談判期間，而台灣央行對新台幣劇烈波動的被動態度更引發揣測，是否對貿易談判有所考量。
對此，央行總裁楊金龍強調，近期新台幣升值主要是由於市場資金流動與基本面因素所致，並非受到外力施壓。他強調，當前的外匯市場與1985年廣場協議時期有本質上的差異。
也有不少專家認為，川普若試圖重現1985年《廣場協議》式的聯合壓低美元政策，恐怕難以實現。由於川普的行事風格，很難讓盟友相信遵守這類協議能換來穩定，因而不願意簽署協議；而當前市場規模遠大於當年，即便多國協調干預匯市，其效力也已顯著下降。更關鍵的是，美國對中歐兩大經濟體加徵關稅已引發報復措施，雙方關係日益緊張，這使得爭取它們加入任何貨幣協議的難度大幅增加。
儘管「廣場協議2.0」的陰影揮之不去，但當前國際經濟與政治環境早已不同於1985年。無論是全球資本流動的自由化、市場規模的擴大，還是各國央行政策自主性的提升，都讓重演當年多邊協調壓低美元的劇本變得更加困難。