富邦金羅瑋：「美國例外論」已破滅 投資人對美元資產信任度出現動搖
2024年「美國例外論」一直受到市場追捧，但如今隨著美國經濟出現疲態、市場期待歐洲有機會加速復興，今年上半年全球資金也接連移轉至中港、歐洲等地，富邦金首席經濟學家羅瑋認為，「美國例外論」已經破滅，投資人對於美元資產的信任度開始出現動搖。
富邦金控首席經濟學家羅瑋今（1）日出席「2025富邦財經趨勢論壇」，他一開場就直言，請大家要做好心理準備，從二次大戰結束之後，以美國為核心的全球經貿合作、國際關係、金融市場架構即將開始紛紛瓦解，這是一個過程、也是無法避免的事情，整個變化正在進行當中。
羅瑋指出，2024年底各家機構都在做預測，但從現在來看，至少有90％以上的預測大家都錯了，最大的關鍵點在於，川普上台後推動各項政策的時程與影響層面遠遠都超出市場預期，另外還有DeepSeek橫空出世、歐洲各國決心自力自強等原因，都讓全球政經情勢面臨巨變。
上半年全球資金接連移轉至中港、歐洲
羅瑋指出，在 2024年川普當選之前，包括「川普交易」、再加上美國經濟體質優於其他國家、美債殖利率也比其他國家高，以及AI投資風潮推升，使得全球的資金都集中在美國，形成所謂的「美國例外論」；但隨著DeepSeek出現，資金開始從美國大型科技股移轉至中國及香港科技股，這是第一波的資金移轉與鬆動。
接著，川普與烏克蘭總統澤倫斯基在2月底於白宮大吵後，澤倫斯基轉往歐洲與歐洲各國領袖召開峰會，在這次峰會當中，歐洲領袖達成共識，要重建自己的軍力，不要再像過去一樣依賴美國，此外，德國也增加基礎建設與國防支出，使得歐股吸引大量的資金、歐債殖利率也上揚，這是美國資金的第二波出走潮。
羅瑋指出，美國聯準會聯邦基準利率目前是4.25～4.50％，基準利率水準高居G10國家當中的第一，正常的邏輯來講，基準利率高，其貨幣表現應該要相對強勁，但實際上卻是完全相反，隨著資金移轉，美元指數在今年上半年表現，卻是G10國家當中敬陪末座；相對之下，即便歐洲央行今年採取降息，但在資金流入情況下，歐元表現相對強勁。
投資人對美元資產信任度出現動搖
羅瑋認為，隨著投資市場的氛圍轉變，資金出現明顯移轉，這樣的情況有可能在今年下半年持續下去，他指出，過去以美國為核心的金融市場結構，已經開始出現調整轉變，投資人對美元資產的信任度也開始出現動搖。
隨著美國政府債務與利息支出持續飆升，根據統計，2024年美國聯邦政府債務已高達36.2兆美元，年度利息支出1.1兆美元。羅瑋表示，等到美國通過「大而美」法案後，美國財政部將增發新的債券，不僅牽動美債殖利率變化，也讓美國財政可持續性受到質疑，短債利率攀升加重美國財政利息支出負擔。
下半年美元還會繼續下滑
羅瑋認為，在美國例外論出現、美國景氣強勁時，美元偏向，但是隨著美國例外論破滅，美元則是一路走弱，資金則尋求除了美元之外的投資機會，影響美元持續下滑。
羅瑋指出，川普第一任期跟第二任期的美元指數走勢其實相差不多，當選之前在樂觀氛圍下，美元指數走強；等到川普進入白宮之後，美元指數則開始下滑，因此他認為，這一次應該也會呈現這樣的走勢，預期今年下半年美元指數還會繼續下滑。
羅瑋會後則表示，隨著美國經濟已經露出疲態、市場期待歐洲有機會加速復興，加上若中國在中美關稅議題能夠解決的話，市場的目光自然也從美國，逐漸轉移到其他地方投資，使得資金撤出美國、流入其他地方去；直到明年初，川普減稅法案發揮、各國增加美國投資，這時預期資金才有機會再回流至美國。
不過，羅瑋也說，即便明年資金有機會再回流至美國，但也不表示「美國例外論」會再出現，畢竟像過去這麼好的情況不至於會再複製。