零售消費｜阿里巴巴財報未達預期，積極推動即時零售！應戰中國消費低迷

2025年5月16日(優分析產業數據中心)

在中國經濟疲軟與關稅不確定性的雙重影響下，阿里巴巴集團Alibaba(BABA-US) 週四公布的最新季度營收與每股盈餘皆未能達到市場預期。受消息影響，在美國上市的股票早盤下跌近 7%，儘管年初以來累計漲幅已達 58%。

財報數據未達市場預期

2025 財年第四季（截至 3 月 31 日），營收為 2364.5 億元人民幣，低於市場預期的 2372.4 億元人民幣；調整後每股美國存託憑證（ADS）盈餘為 12.52 元人民幣（約 1.74 美元），也略低於市場預期的 12.94 元人民幣。

中國電商大戰加劇，重押即時零售

面對中國消費者因房地產危機與經濟展望不明而更加節省開支，電商平台之間展開了激烈的價格戰。阿里巴巴、京東與拼多多紛紛推出大幅折扣及低價策略以搶佔市佔率。

阿里巴巴表示，國內電商業務——淘寶與天貓集團本季營收年增近 9%，主因是新用戶持續成長與訂單數量增加。

此外，阿里巴巴也加碼投資所謂的即時零售業務，著重在 30-60 分鐘內完成配送的快速消費模式。電商業務執行長蔣凡表示：「公司短期內會積極投入即時零售市場。這是一個非常大的市場，目前大約有 5-6 億消費者，未來甚至可能成長到 10億人。」

相較之下，京東在週二公布的財報中，營收超出預期，並表示即使經濟疲弱，消費者信心低迷，用戶數量仍持續穩定成長。

雲端營收穩健成長，國際電商卻低於預期

第四季，雲端智慧部門的營收年增 18%，達到 301.3 億元人民幣。該部門在中國人工智慧（AI）市場中逐漸佔據領先地位，並持續推出新模型。4 月發布的 Qwen 3 是其旗艦 AI 模型的升級版，具備新的混合推理功能。

阿里巴巴國際數字商業集團（AIDC）包含跨境電商平台速賣通（AliExpress）、B2B 批發網站阿里巴巴國際站（Alibaba.com），該部門的營收年增 22%，但仍低於預期的 26.4%。

執行長吳泳銘承認，全球貿易規範的不確定性可能會帶來挑戰，但他也補充，AIDC 仍有機會在下一個財年達到獲利目標。

M Science 分析師 Vinci Zhang 表示：「國際業務的表現不如預期，但我不確定是不是因為 AliExpress 受到關稅影響。我覺得很特別的是，他們完全沒提到跟美國有關的內容，感覺有點刻意避開這個話題。」

下一戰場：618 購物節即將登場

投資人正將目光轉向中國年度最大購物節之一的 618 購物節，該活動將於 6 月 18 日達到高潮，零售商已啟動預售活動。這場促銷活動將成為觀察中國消費市場回暖與否的重要風向球。