日本經濟｜4月批發通膨年增4%，企業成本壓力持續推升物價

2025年5月14日(優分析產業數據中心)

日本經濟正面臨新一輪的價格壓力考驗，隨著企業將上升的原物料與人力成本轉嫁至批發價格，4月份的批發通膨年增率達到4.0%，再次強化市場對日本央行可能進一步升息的預期。

為什麼日本的批發物價仍然在上漲？

根據本日發布的數據顯示，日本4月份的批發通膨率達到4.0%，主因是企業持續反映原物料和人力成本的上升。這使得日本央行在是否持續升息的政策路徑上，面臨更大的壓力。

根據日本央行在簡報中指出，美國總統川普於4月2日宣布的大規模關稅措施目前對日本通膨的影響仍不顯著，這部分是因為美方設定了90天的緩衝期，許多企業尚未完成其價格策略的調整。

4月份的進口價格指數年減7.2%，較3月的2.4%跌幅明顯擴大，這反映出日圓匯率回升有助於減輕進口成本的壓力。再加上日本國內針對燃料價格的補貼措施逐步退場，也對抑制整體批發通膨有一定幫助。

哪些項目導致物價持續上漲？

儘管由於日圓回升與部分大宗商品價格走跌，使得整體批發通膨有趨緩跡象，但企業仍在4月份（日本會計年度的起始月）針對多項產品調漲價格。

這當中尤以食品、飲料與農產品最為明顯：

📌食品與飲料價格年增3.6%，高於3月的3.4%

📌農產品價格年增高達42.2%，也高於3月的39.1%

企業間交易的商品與服務價格指標──企業商品價格指數（CGPI）年增率為4.0%，符合市場預期，較3月份修正後的4.3%略為放緩；但指數本身已連續第8個月創新高，來到126.3，顯示物價壓力仍然持續擴散至消費端。

日本央行會不會再升息？

根據野村綜合研究所的首席經濟學家Takeshi Minami指出：「4月2日宣布的關稅對全球經濟與貿易的衝擊可能比預期小。但汽車、汽車零件、鋼鐵與鋁材仍受關稅影響，對製造業與經濟的影響不容忽視。」

他也提到：「日圓似乎又重回貶值趨勢，雖然批發通膨可能會在年底前減緩，但日本央行仍可能會在9月或10月再次升息。」

日本央行在去年終止長達十年的大規模刺激措施，並於今年1月將短期利率升至0.5%。雖已表示未來仍可能升息，但來自川普關稅政策的變數，也讓升息時機更加不確定。