2撇步，正確運用「自由現金流」指標...找到下一檔股價「狂飆3倍」的好公司！
懂「現金流」的2優點》讓你選對另一半
大雄和胖虎2人都在追求靜香，每天幫靜香買晚餐、上下班接送，瘋狂獻殷勤，時間一久，好朋友多啦a夢忍不住問靜香。
a夢：「靜香，你喜歡誰啊？大雄和胖虎都對你很好。」
靜香：「我應該會選大雄。」
a夢：「可是胖虎穿金戴銀，常常舉辦演唱會賺很多錢耶！」
靜香：「不過他花得也多，存不了錢，反觀大雄踏實地工作，且固定存錢。」
沒錯，賺得多、存得也要多，這能讓你選出好的對象，一樣的道理用在挑選公司也適用。
懂「現金流」的2優點》讓你避開燒錢公司
常聽到的4大慘業：面板、太陽能、LED及DRAM，也被戲稱為燒錢公司，因為，他們的資本支出一直很高，往往都砸了數十億元以上蓋廠房，然而資金還沒回來，新技術又出來了，必須趕緊再擴增設備，才能勉強生存，想當然，長期下來破產的機率就很高了！
避免破產可能性高的公司，當然就要選擇會存錢的企業，這時候我們看「自由現金流量」。
這篇與你分享
1.「自由現金流量」判斷公司是不是燒錢？
2.案例1：避開大飲（1213）的可能遭下市的地雷。
3.案例2：國碩（2406）獲利不足，現金流量短缺。
4.案例3：資本支出有成效，台積電（2330）帶回正數現金流。
「自由現金流量」判斷公司是不是燒錢？
自由現金流量＝營業現金流－投資現金流。顧名思義，自由現金流就是公司可以隨意使用的現金，代表企業營運帶回的現金，扣除買廠房、擴增設備等現金支出，剩下的金額便可任意運用，公司可以決定要發股利、還債等，相當「自由」。
那營業現金流與投資現金流要去哪裡看呢？
答案是「現金流量表」，此表分為3個區塊，分別是營業現金流、投資現金流及籌資現金流，因此，我們就可以輕鬆算出自由現金流量了！
2項準則檢視自由現金流量
實務上運用自由現金流有2撇步：
1.數據以「年」計算。
2.近5年自由現金流量中，有3年為正數，且總額也是正數。原因是公司擴廠需要時間，不可能立刻就有營收轉換，因此不要以季報的金額計算，然後，假設公司蓋廠房、產線轉移等，我們給2年的時間醞釀及準備，之後就必須帶回來實質的收益，否則一直燒錢，公司也無法長久經營。
了解自由現金流量的概念之後，我們實務上可以怎麼運用呢？繼續看下去…
案例1》大飲（1213）可能遭下市？
生產知名氣泡飲料蘋果西打的公司——大飲（1213），107年度財報，遭會計師出具無法表示意見，在查核報告簽上無法表示意見，白話文就是大飲（1213）財務狀況太糟糕，會計師看不懂，這是非常嚴重的事情，並被金管會要求完成重編，股價在隔天也打入跌停，大飲（1213）只能趕緊找願意接手的會計師，如果在展延期限內無法完成，則最快可能在年底遭下市。
看懂現金流，讓你避開地雷
早在會計師出具無法表示意見之前，大飲（1213）的自由現金流量就有大問題，近5年自由現金流量有3年負數，5年總額也是負6億2,700萬元，代表公司賣產品賺的錢，然後拿去投資廠房、土地，最後根本無法回收資金。2018年的全年財報還沒出爐的時候，累積到Q3的自由現金流量已經將近-5億6,000萬元，燒錢程度明顯比往年高出許多，2018.Q3主要是因為購買土地及建築物花了5億4,000萬元。
這也是Q4會計師對於查核報告出具無法表示意見的導火線，大飲（1213）無法說明這些不動產交易價格的合理性，以至於落入至今的窘境。加上從2016年開始就是負值，投資人心裡必須有警覺，根據我們的準則：近5年自由現金流量有3年為正數，且總額也是正數，大飲（1213）完全沒達到標準。
案例2》國碩（2406）獲利不足，自金現金流量短缺
下一個例子，讓我們看看國碩（2406），它近5年中，有3年自由現金流量是負值，且總額為-58億6,000萬元，屬於太陽能產業的國碩（2406），高資本支出是它的特性，使得國碩（2406）資金需求極大，但由於太陽能供應鏈「供過於求」情況嚴重，產品價格面臨沉重跌價壓力，國碩（2406）獲利不足以應付擴廠需求。
為了營運，長期向外舉債
自由現金流量長期不足，公司為了營運下去，只能向外舉債或增資，近年的銀行借款已經從48億9,000萬元竄升至88億元，將近2倍的金額，且負債權益比率也上升，股東受保障程度降低，2014年1元股東權益中，有0.63元是要償還銀行，2018年則是要還1.8元，呈現入不敷出的情況了！
股價崩跌，一路下滑
一直需要靠銀行借款才能生存，這樣的公司體質不健康，也反映在股價上，近年最高從50元下降至不到10元，跌幅8成以上。
案例3》資本支出有成效，台積電帶回正數現金流
看完上述2個負面例子，接下來帶大家看看正面案例，現金流入是公司營運的命脈，台積電（2330）的產業特性也是高資本支出，每年投入大量的花費在擴廠上，近5年，每年自由現金流量年年正數，5年總額為11兆元，代表資本支出帶回更多的獲利與現金流入，台積電（2330）也成為世界首屈一指的企業。
早期許多人對於台積電（2330）如此龐大的擴廠支出感到擔憂，不過事實證明，公司有資本支出是必須的，只要觀察未來3年內能帶回更多現金，就是成功的投資，股價也跟著一路飆升
，再度提醒讀者文章開頭所提到的，運用自由現金流要記得：
1.數據以「年」計算。
2.近5年自由現金流量中，有3年為正數，且總額也是正數。
快速結論》
1.「自由現金流量」判斷公司是不是燒錢。
2.自由現金流量＝營業現金流－投資現金流。
3.運用自由現金流有2撇步：第一、數據以「年」計算；第二、近5年自由現金流量中，有3年為正數，且總額也是正數。
本文經授權轉載自夏綠蒂的選股筆記
●小檔案＿Charlotte夏綠蒂
曾在全球最大的會計師事務所任職3年，喜歡從財報找出蛛絲馬跡，挖掘有價值的股票，建立輕鬆交易的選股邏輯，並善用時間複利的力量累積更多的本金，進而優化自己的生活。
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