【美股技術分析】高盛再次財爆，股價跳空大跌，2022 年第 4 季 30% 的大反彈是否暫歇？
圖/Shutterstock
高盛集團為全球最具領導地位的金融機構之一
高盛集團 (GS) 成立於1869年，總部位於紐約，為世界著名的投資銀行、證券和資產管理公司，是一家具有領導地位的全球金融機構，為企業、金融機構、政府及個人等客戶提供全方位的金融服務，併購顧問服務位居龍頭。
上一篇有提到，高盛在2022年第3季宣布進行業務整併，大致上由原本的投資銀行、全球市場、資產管理、消金與財富管理四大部門，重組成投資銀行與全球市場、資產與財富管理、平台解決方案 (金融科技部門)三大部門。
資料來源：CMoney
高盛三大部門業務內容
1)投資銀行與全球市場
- 投資銀行主要負責為企業提供併購顧問服務、股債的承銷業務，以及企業融資事務。
- 全球市場主要負責固定收益、外匯、大宗商品及股市的經紀、造市與融資等業務。
2)資產與財富管理
- 資產管理為透過股權、債券或其他金融商品等資產配置，管理大眾資金，並收取管理費及績效費，例如基金。
- 財富管理包括類似家族辦公室，幫助資產龐大的客戶進行個別資產配置，同樣會收取管理及績效費。
- 另外，零售銀行部門 Marcus 也併入財富管理部門，提供儲蓄賬戶、個人貸款和信用卡。它在 2019 年與蘋果 (AAPL) 成為信用卡合作夥伴，展現雄心。只可惜部門長期處於虧損狀態，因此已經大幅縮減銀行服務計畫。
3)平台解決方案
- 提供交易銀行、信用卡和金融科技平台。包括不同銀行、企業、供應商之間的匯款業務。
- 底下有專業貸款機構 GreenSky，為與蘋果、通用汽車 (GM) 合資的企業。
高盛財報表現
高盛 22Q4 營運表現：
- 高盛 22Q4 營收 105.9 億美元，季減 12%/年減 16%。
- 營業費用 80.9 億美元，季增5%/年增11%。
- 稀釋後 EPS 為 3.32 美元，季減 6 成/年減近7成。
高盛 2022 年營運表現：
- 高盛 2022 年營收 473.7 億美元，年減約 2 成。
- 營業費用 311.6 億美元，年減 2%。
- 稀釋後 EPS 為 30.06 美元，2021 年為 59.45 美元，年減近 5 成。
高盛 2022 年備受考驗，慘澹成績單引起股價下挫
高盛於 2023/1/17 盤前公布財報後，股價開低走低，終場下跌超過 6%。
公司 2022 年獲利黯淡，主因市場環境不佳，投資銀行與全球市場、資產管理與財富管理兩大部門表現差強人意。
資料來源：CMoney
1)投資銀行與全球市場
高盛 2022 年營收為 324.9 億美元，占比為 69%，相較 2021 年衰退 12%。
投資銀行部分，在經濟環境不佳下，無論是企業併購或是股債的承銷業務都有冷卻的現象，手續費收入明顯轉弱。
全球市場部分，固定收益、外匯、大宗商品的經紀與融資業務皆疲軟；股市同樣受到經紀業務拖累而疲軟。
整體而言，併購顧問服務相對有回穩的跡象，是此部門 22Q4 唯一季增且幅度達45%的項目，其餘業務則仍處於衰退狀態。
2)資產與財富管理
高盛 2022 年營收為 133.8 億美元，占比為 28%，相較 2021 年下滑 39%。
- 管理及其他費用
雖然貨幣基金管理費用減免，但在 2022 年收購 NNIP ( 荷蘭資產管理公司 ) 的挹注之下，費用收入因而提升。
- 績效費
2021 年股市表現優異，大幅墊高基期，2022 年進入空頭股市，操作難度加大，致使績效費用大幅下滑。
- 投資收益
主要分成股權投資收益及債券投資收益。
前者的股權投資收益又可分為公開市場及私募市場。在經濟趨緩、股市空頭的衝擊下，公開市場由 2021 年 88.3 億美元收益轉為 2022 年 20.8 億美元虧損；私募市場則由 3000 萬美元的虧損擴大至 14.7 億美元的虧損。
後者的債券投資收益除了淨利息收益減少外，2022 年債券的 Markdown ( 債券經紀人在買進散戶的債券時，將原先的報價下調，例如原先報價108，他可以將價格下修至104，類似一種隱含費用的概念 ) 也讓投資收益由 2021 年的 11.7 億美元下滑至 2022 年的 2.3 億美元。
資料來源：高盛
3)平台解決方案
高盛 2022 年營收為 15.0 億美元，占比為 3%，相較 2021 年成長 135%。
平台解決方案主要由金融科技平台及交易銀行組成。
金融科技平台受惠信用卡餘額上升，營收年增 177 %，目前活躍用戶數為 1,340 萬人。
交易銀行也受惠存款餘額上升，使淨利息收入成長強勁。目前存款餘額已經來到 700 億美元，高盛將 2024 年目標設定在 1,000 億美元。
資料來源：CMoney
高盛利息收入成長亮眼，惟利率上升導致信用風險增加，準備金飆升影響獲利表現
高盛三大部門都有牽涉到存款與放款的部分，因此會產生所謂的淨利息收入，也就是放款所獲得的利息收入減去存款所支付的利息支出的差額。
受惠 2022 年三大部門加總後整體貸款金額增年增 210 億美元至 1,790 億美元，加上存放利差擴大，2022 年淨利息收入年增約 19%。
不過值得注意的是，利率上升導致信用風險增加，使得預防信貸損失所提列的準備金也大幅提高，從3.6億美元狂升至 27.2 億美元，進而影響獲利表現。
高盛加入撙節措施，預估將裁員 6% 員工
整體而言，高盛 2022 年受到投資銀行與全球市場及資產與財富管理兩大部門表現不佳影響，營收大幅下滑，但營運費用幾乎持平，讓獲利表現進一步受到打擊，營收及獲利雙雙低於原先已經悲觀的市場預期，這也是讓財報公布當下股價下挫的原因之一。
在經濟環境不佳的挑戰下，企業通常會轉向削減成本，高盛也不例外。
疫情爆發後雖然因為交易業務十分熱絡而新增了不少的工作機會，如今，公司預計將裁員超過 3,000 名員工，約為員工數的 6%。
高盛第二隻腳高於前低，但頸線失守，W 底遭到破壞
從高盛 2022 年以來的週線圖分析，9 月底打出的第二隻腳沒有跌破 7 月的低點 ( 288 美元 )，隨後展開四週的大漲，最大反彈幅度來到30%，一舉突破頸線位置。
但是，高盛最後沒有守住頸線，財報公布後第二次跌破頸線，造成此 W 底的結構已經被破壞，因此不能用 W 底去計算技術滿足點與潛在漲幅。
資料來源：CMoney
爆天量 + 跳空下跌，高盛股價面臨沉重壓力，建議先行觀望
若從高盛的日線圖分析，目前 50、150、200 日均線仍呈現多頭排列，預期將扮演關鍵的支撐作用。
儘管如此，2023/01/17 的爆大量長黑 K 棒也不容忽視，其成交量創下 3 年以來的新高，壓力非常沉重。
上一次出現比 2023/01/17 成交量還大的交易日出現在 2019/01/16，但兩者完全相反，2019 年那次跳空大漲 9.6%，隨後展開震盪向上的多頭攻勢，跳空缺口在新冠疫情股災前皆沒有被填補，可見爆天量加上大漲大跌，對後續的影響力十分強大。
所以，引用前一次的經驗，這次高盛再度出現爆天量，但是跳空下跌，顯示多頭的力量已經明顯轉弱，股價面臨沉重壓力，短前不容易有上漲的動能，因此建議保守觀望。
資料來源：CMoney
資料來源：CMoney
延伸閱讀：
【美股技術分析】高盛公布第3季財報之餘，宣布各大業務將改頭換面，箇中奧秘如何解讀？
【美股研究報告】Gogoro 2022年底受競爭對手追擊，海外市場略有進展，前景如何看待？
【美股技術分析】功率半導體巨頭安森美擁車用及工控兩大寶劍，營運吸睛，股價是否正蓄勢待發？
#本文章所提供資訊僅供參考並無任何推介買賣之意
#投資人仍須謹慎評估自行承擔交易風險