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文 / 算利教官 楊禮軒
資本公積是什麼？
經常有朋友問我：「為什麼某家公司配息高於前一年的 EPS？」通常配息高於獲利的公司，大部分是拿資本公積出來配息。什麼是資本公積？拿資本公積出來配息有什麼優缺點呢？
一家公司財務報表中的資產負債表是由「資產、負債及股東權益」所組成，股東權益底下又包含股本、資本公積、保留盈餘、庫藏股、其他權益等項目，其中，資本公積（Additional Paid-In Capital，APIC）又稱「額外實收資本」，是指公司籌集的現金及資產超過股票面額的部分。
5 原因形成資本公積
常見資本公積形成原因有 5 類，包含股本溢價（股票增資）、資產重估增值、處分固定資產利益、企業合併產生的利益、受領捐贈所得等。
舉個案例，影一（8458）在 2022 年 5 月 25 日公告要辦理現金增資，現金增資價格為 15 元，每股超過票面價 10 元的部分（ 15 － 10 ＝ 5 元）就會列為資本公積，也就是常說的股本溢價，這個在新股上市後會在當季財報列入資產負債表中的資本公積項目，而員工認股權證或可轉債轉換成普通股時，假若轉換價格超過票面價，超過的部分也會列入資本公積。
資本公積配息是好事嗎？
至於資本公積配股好嗎？首先要先了解公司獲利與配息之間的關係為何？公司配發股利的來源主要分為盈餘配股與公積配股，盈餘配股是企業把賺到的獲利分配給股東，而公積配股的股利則來自於資本公積。
如果公司每股盈餘為 3 元，配發股息時，部分從這 3 元裡面拿現金配息，部分拿資本公積配息，這樣無可厚非，對股東而言反而可以減稅，因為假若資本公積的來源是現金增資或可轉債轉換而來，現金增資價格或轉換價格與票面價的差額，屬於原始股東付出的金額，配發資本公積算是返還股東出資額，在稅法上免稅。
所以上市櫃公司以現金股息搭配資本公積配息，大部分都有節稅考量，但是若一家公司資本公積配息遠大於 EPS，通常主要目的是靠配息維持股價，這就不是一個好現象。所以評斷用資本公積配息究竟好不好，還是要參酌公司的獲利情況，若用資本公積超額配發股息，投資人應該審慎看待，不可一股腦看到高殖利率就進場。
雖然領取公積配股時不用繳納所得稅，然而企業用資本公積配股，代表配息來源並非企業的本業獲利，而是使用過去累積下來的資產，此時要特別關注背後原因是否為企業獲利狀況並不理想，只是為了維持股價進行公積配股。
本文摘自《「教官，財報有問題！」：看穿市場鬼故事，買到銅板好股》，作者：楊禮軒、出版社：Money錢
( 圖：shutterstock，僅為示意 / 責任編輯：Winny )
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