別急著換匯，台幣恐升至 25 元？段昌文老師直言：美債快賣！

川普大而美法案赤字高達 3.3 兆美元，美債還能持有嗎？段昌文老師直言：「債券該賣！」2025 下半年台幣升值、美元走弱，該選高股息還是市值型 ETF？本集《ETF 錢滾錢》(播出時間：2025 年 6 月 11 日)幫你一次搞懂下半年最穩配置！

市值型 、高股息 ETF 和美債該如何配置？

以長期來看，段昌文老師認為不需要持有債券，觀察過去 5 年 VOO 的報酬是 93.12%、VYM 是 59.77%，兩者相差近 35%，所以如果要持有高股息的 ETF 唯一的條件就是那是一個極端不確定性的時期，再觀察台股的 ETF 表現，0050 過去 5 年的報酬率是 112.37%、0056 是 21.82%，一樣是市值型勝過高股息，而且在這段時間台股甚至是跑贏美股的。

長債價格只會越來越低？

川普提出大而美法案，這項法案對我們主要的影響是債券，法案內容大部份都是減稅，那錢就要從印鈔票、發債中拿到，根據 Tax Foundation 測算，減稅約 3.3 兆美元，預估這個赤字都會從債券而來，債券供給多就會影響到殖利率，進而使市場利率飆高，目前美國的殖利率曲線是長邊有點高、短邊有點低，段昌文老師表示，未來支撐點在中間，長期的殖利率會越高，債券價格就越低，所以他認為持有期間中間的區塊會比較安全。

債市大利空，不該持有債券？

美國加大財政刺激的力度，對股市來說是利好的，但川普就任以來說變就變，不確定性的因素都是加大的，甚至有財經作家表示，川普沒有下任的那一天，他都不會太積極投資，尤其以債市來說，基本上他的政策，包括大而美法案、關稅政策等等，對於債券市場都是利空消息，對債券投資人而言確實壓力很大，所以段昌文老師認為，債券絕對要先賣！

台幣升值，致美債 ETF 大跌！

前陣子美國政府的信用被降評，但剛好降評的那一週美債在拍賣，所以被降評殖利率會竄升，假設拍賣的是 20 年期債券，如果之後殖利率往下竄，就有利於債券的價格，但這三個月美債 TLT 這檔報酬是 -6.52%，台股的 00679B 是-15.15%，有將近 9% 的空間，其中主要是受台幣升值影響，接下來台幣匯率會如何波動，也都會影響到台股美債 ETF 的報酬。

台幣匯率恐升至 25 元？

世界銀行針對台幣計算名目有效匯率、實質有效匯率走勢，名目有效匯率指數是台灣對於我們的貿易國家幣別與平均加權之後的結果，實質有效匯率走勢則是參考相對的物價結果，名目有效匯率相對比較平穩，但實質有效匯率依照 1995 年水準來看是貶了 35%，關稅政策時已經升了 10%，所以才會說可能還會回升 25%，台幣未來短期可能會升到 28 元，長期可能到 25 元，照這樣子其實只要是美元相關資產現在都不應該持有。

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影片／【ETF】美債ETF再不停損就晚了？元大美債20年(00679B)大跌15%！台幣升值如何影響2025下半年配置？｜段昌文、葉芷娟｜ETF錢滾錢

（圖：shutterstock / 內容純屬參考，並非投資建議，投資前請謹慎為上）