重點整理
MM 研究員
美國 10 月 就業報告 出爐，其中非農就業月增 1.2 萬大爆冷門，失業率則維持 4.1%，我們統整本次報告的兩大重點如下：
非農月增 1.2 萬大福幅低於市場預期，主因颶風與罷工雙重干擾
美國 10 月非農就業月增 1.2 萬（前 22.3 萬），大幅低於市場預期的 10.0 萬，創下 2020 年 12 月（-11.5 萬）以來新低。本次異常疲弱的就業數字主要受到 Milton 、 Helene 颶風 以及波音工人罷工等多項因素干擾，從幾項數據可以看出端睨：
10 月 因天氣因素無法工作者 飆升至 51.2 萬，遠高於過去季節性。
製造業月減明顯擴大至 -4.6 萬人（前 -0.6 萬），其中交通運輸設備月減 -4.4 萬，主要反映罷工活動影響。
由於 Milton 颶風襲擊美國時間正巧落在企業調查的參考期間內，因此造成早先公佈的 10 月 ADP 就業月增（23.3 萬）與官方非農就業表現出現分歧（詳細原因請參考 ADP 就業圖表敘述），不過也正因為 10 月非農明顯受到短期因素干擾，我們認為不必過度悲觀解讀，本次數據反而更加鞏固 11 、 12 月各降息 1 碼的預期。
失業率維持 4.1%，勞動力增長似有開始趨緩的跡象
雖然 企業調查 大爆冷門，但家庭調查中失業率維持在 4.1%，勞參率 也大致持平在 62.6%（前 62.7%）。本次勞動力月減 -22 萬（前 15 萬），符合我們先前 快報 中提及勞動力增速（就業供給）開始趨緩，使失業率難以出現大幅回升的看法。整體就業市場依舊朝向平衡發展，而本次就業報告從低於預期的非農和持平的失業率，也代表打消衰退的擔憂、又能維持降息預期。
結論
數據公佈後，美元指數與 10 年期美債殖利率一度下跌，不過隨後便出現回彈，FedWatch 降息預期則大致不變，2024 年仍有 2 碼空間，並維持 2025 年降息 3 碼預期。
整體而言，本次數據由於雜訊過多，即便轉弱也並未改變我們對於美國能夠走向軟著陸看法，更多關於美國經濟的判讀，歡迎參考 11 月月報。
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