穆迪調降美國信評引爆財政疑慮　長天期美債殖利率創18個月新高

重點摘要：

• 穆迪調降美國信評至非最高等級：因應美國債務快速上升與財政赤字無法有效抑制，穆迪將美國主權信評從「Aaa」下調，強調長期財政可持續性風險。

• 川普稅改法案推升赤字憂慮：川普總統提出的減稅法案已通過國會委員會，預估未來十年將增加3兆至5兆美元的債務，引發市場對財政前景的強烈關注。

• 長天期美債殖利率創新高：30年期美債殖利率升至4.992%，盤中觸及5.037%，為18個月來新高，顯示投資人對美國長期債務風險要求更高回報。

2025年5月19日（優分析產業數據中心）— 隨著穆迪（Moody’s）將美國主權信評從最高等級「Aaa」下調，市場對美國財政前景的擔憂加劇，週一美國長天期國債殖利率明顯上升，其中30年期債券殖利率更觸及18個月以來新高。

此波殖利率上升，主因是市場預期川普總統提出的大規模減稅法案將進一步擴大聯邦赤字。該法案已於週日通過國會重要委員會審查，並預計將在共和黨掌控的眾議院進行推進表決。

財政壓力成市場焦點

根據無黨派預測機構估算，此減稅法案未來十年恐將使美國債務再增加3兆至5兆美元。目前美國聯邦總債務已高達36.2兆美元。穆迪指出，雖然美國仍具強大經濟與金融體系，但目前的財政政策難以達成持續性的赤字削減，因而做出降評決定。

市場雖早已對美國信評調降有所準備，因惠譽（Fitch）與標普（S&P Global）早於數年前就已降評美國。但部分分析師警告，這將在中長期導致美國政府需支付更高的利息成本。

殖利率全面上揚

週一，30年期美債殖利率上升9.4個基點至4.992%，盤中一度觸及5.037%，創下自2023年11月以來最高水準。10年期公債殖利率上揚7.8個基點至4.517%，盤中曾達4.564%，為4月11日以來高點。

短天期的2年期公債殖利率亦小幅上揚1.3個基點至3.996%。二年期與十年期殖利率曲線呈現5個基點的趨陡，達到52個基點。

市場觀望公債買氣

在本週幾乎缺乏重大經濟數據公布的背景下，市場焦點預計將集中在財政風險與公債發行表現。美國財政部將於週三拍賣160億美元的20年期公債，週四則將發行180億美元的10年期抗通膨債券（TIPS），市場將密切觀察長天期債券的買盤反應，以評估投資人對美國財政可持續性的信心。