元大台灣50反1（00632R）將進行「反分割」，1張3元變20元！何謂反分割？淨值股數怎麼算？
作者 : 林韋伶
圖片 : shutterstock
台灣ETF發行龍頭公司元大投信於週四（8/1）發布消息，元大台灣50反1（00632R）預計將於10月17日召開受益人會議，決議是否進行反分割作業，若獲得受益人同意，1張3.49元的ETF將升高到當初的掛牌價20元以上，你該參加嗎？
元大投信指出，00632R於2014年10月與元大台灣50正2（00631L）同步掛牌上市，是與元大台灣50（0050）搭配的槓桿、反向投資工具。隨台股行情變化，至7月31日00632R每單位淨值為3.49元，考量市場習慣的交易價格區間，與兼顧交易效率與成本，元大投信希望透過受益人會議決議是否進行反分割作業。
何謂ETF反分割？
根據證交所交易部在《證券服務》第684期刊物中的說明，ETF反分割為將數個受益權單位合併為1受益權單位，每單位淨資產價值等比例增加。ETF單位數合併後，儘管受益單位減少，但每單位淨資產價值將等比例增加， 總資產數不變。
為何要進行ETF反分割？
ETF反分割有4項功能，包括降低交易成本、準確反映淨資產價值波動可加強流動性、避免投機買盤，以及避免下市風險。
首先，在交易成本的部分，由於證券商對投資人每筆交易設有最低手續費20元的門檻，以交易台股手續費為千分之1.425計算，投資人不論交易股價為2元或是14元的ETF，所需的交易成本一樣，因此ETF反分割機制可有效降低投資人的交易成本。
第二，ETF以市價交易而非用淨值交易，因此買賣價差將影響投資人交易，買賣價差愈小，交易成本就愈低。
現行ETF市價未滿50元的升降單位為0.01元，50元以上的升降單位為0.05元，在同樣的升降單位下，買賣價差對投資人交易價格較高的ETF影響較小，有助帶動市場交易量。
第三、當ETF價格過低，投資人交易此商品將更為容易，可能引發市場過度投機買盤。第四、台灣集中市場上市證券最低價格為0.01元，執行ETF反分割機制，可避免ETF達到清算門檻。
ETF反分割如何計算？
以元大台灣50反1（00632R）為例，若執行反分割議案通過，00632R將以受益人會議當日（10月17日）的收盤淨值為基準，採回到發行價20元以上的最小整數倍為反分割倍數，進行每單位淨值與持有股數的調整。
舉例而言，當反分割倍數為6倍時，每單位淨值會乘以6，而持有股數會除以6，其他倍數亦然。
特別要注意的是，反分割後儘管淨值與股數有變動，但投資人的總資產並不會有變化。
如果ETF反分割出現畸零股怎麼辦？
在ETF反分割的過程中可能出現畸零股，屆時元大投信將以現金匯款的方式，將畸零股等值金額匯入受益人帳戶中，且匯費將由元大投信吸收。
舉例來說，若00632R屆時是以3.5元的淨值進行反分割，反分割比例將為6比1，也就是1張變為166股、淨值提升到21元，以ETF價值（股數166 x淨值21）來看為3486元，剩下的畸零股等值現金14元，元大投信將匯入受益人帳戶。
國外有類似的例子可以參考嗎？
以Vanguard S&P 500 ETF（VOO）來說，該ETF在2013年10月就曾進行反分割，反分割後流動性有顯著提升；反向ETF則有ProShares放空型納斯達克指數ETF（PSQ），為維持可交易性曾兩度進行反分割，顯示反分割是ETF為達到長期運作目標，會採行的交易方式處置。
想參與00632R反分割要怎麼做？
00632R反分割議案將於10月17日以書面方式召開受益人會議，00632R持有人將於9月23日起收到開會通知書，可選擇書面投票或透過「集保e手掌握」、各大證券下單app，進入集保電子投票平台投票，約數分鐘內即可完成投票，惟須留意電子投票時間為9月24日至10月14日晚間24時止。
據Bloomberg統計至2024年6月底，台灣ETF規模已是亞洲第3大市場，相關交易機制持續與國際接軌，朝台灣成為亞洲資產管理中心目標前進，因此在國際市場行之有年的ETF分割與反分割機制，臺灣證券交易所已於2021年通過，若00632R成為首個成功反分割的案例，有機會吸引其他投信業者跟進，將更有助於台灣ETF市場發展更為活絡。
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