運輸｜J.B. Hunt 首季獲利下滑，反映美國運輸業復甦無力

2025年4月16日 (優分析產業數據中心)

美國大型貨運公司 J.B. Hunt Transport Services(JBHT-US)日前公布了今年第一季財報，雖然營收略優於預期，但整體獲利仍比去年下滑了7.6%。這不只是單一公司的表現問題，更凸顯了整個美國運輸市場還陷在疫情後的低迷期，也就是業界俗稱的「貨運衰退」。

(資料來源：優分析產業數據庫👆)

多式聯運成亮點，卻難挽回整體表現

J.B. Hunt 第一季營收達到 29.2 億美元，略高於市場原本預期的 29 億美元。公司最大的業務板塊——「多式聯運」（Intermodal），也交出不錯成績，年增 8%，營收達 14.7 億美元。這種結合公路與鐵路運輸的模式，在當前成本控管壓力大的環境下，反而展現出彈性和效率。

但其他部門的表現就不這麼樂觀了，像是專屬契約運輸（Dedicated Contract Services）和貨運經紀服務（ICS），營收都下滑，成為拉低整體獲利的主因。

(圖片來源：J.B. Hunt 財報)

除了業績結構失衡，公司也提到另一個關鍵問題：營運成本持續上升，尤其是設備和維修費用，讓毛利空間進一步被壓縮。

更麻煩的是，疫情期間大量湧入的中小型車隊並沒有像預期那樣迅速退出市場，導致運能過剩。這讓整體運費水平難以回升，也使得企業在價格戰中更難獲利。

貨運衰退何時止跌？川普關稅成新變數

目前看來，「貨運衰退」的情況還沒有明顯反轉的跡象。

所謂貨運衰退，指的是整體貨量下滑、運費走低與供給過剩三者並存，造成物流業者營收與利潤同步承壓。而如今最大的問題之一是，許多市場原本預期會退出的低效能運力（例如中小型貨車車隊）實際上仍在市場中，退出速度比想像慢，使得整體運能居高不下，壓抑價格與需求的自然回升。

雖然部分產業已經逐步恢復常態，但整體物流需求仍顯疲弱。加上川普關稅政策可能進一步打擊國際貿易和運輸需求，讓本就脆弱的市場雪上加霜。