中國經濟｜中國推出新一輪經濟政策，貨幣與產業雙軌刺激應對美中談判前哨戰

2025年5月7日(優分析產業數據中心)

中國政府宣布一系列刺激措施，包括降息及大規模流動性釋放，以減緩中美貿易戰帶來的經濟衝擊。此舉正值美中兩國官員即將於本週末在瑞士會晤，會談內容聚焦於降低雙邊關稅與貿易緊張局勢。

中國經濟在連續幾個月面對高額關稅壓力下已經出現疲態。根據上週數據，4月製造業活動以16個月來最快速度萎縮，引發市場對就業與出口下滑加劇通膨壓力的憂慮。

ANZ資深中國策略師Xing Zhaopeng表示：「在中國進入冗長的貿易談判之前，國內經濟必須先強韌起來。」

刺激政策具體措施是甚麼？

🚩貨幣政策

📍自5月8日起，七天期逆回購利率下調10個基點至1.40%。

📍銀行的存款準備率則將於5月15日下調50個基點，平均降至6.2%，預計將釋出1兆人民幣的流動性。

📍房貸利率也將下調，目標是降低購屋成本以刺激內需。

🚩資本市場與產業支持

📍政府將協助受到關稅影響的A股上市公司應對困難。

📍北京將擴大保險資金入市的試點規模，再增資600億元人民幣。

📍央行將設立低成本再貸款工具，用於購買科技債券、投資於長照及服務性消費領域

📍加強對農業與中小企業的既有支持工具。

對外幣與資本流動的影響如何？

儘管政策鬆綁已醞釀數月，但考量人民幣匯率壓力與資本外流風險，當局過去一直未出手。近期美元稍微轉弱，給予中國更多調整空間。

經濟學人智庫高級經濟學家Xu Tianchen表示：「美元走弱的確讓中國能更靈活調整貨幣政策。」雖然他對信貸成效預期不高，但他認為這些措施將「提振市場信心，支撐股市」。

Capital Economics的分析師也指出，儘管這波貨幣刺激對經濟的幫助「正面但有限」，主因在於信貸受到限制的主要問題是需求面不足而非供給問題，若配合財政刺激效果會更顯著。

貿易談判能否為市場帶來突破？

根據知情人士透露，美中雙方預計將在會議中討論關稅的廣泛削減方案，也會針對特定商品的關稅取消、美國對小額包裹的政策（de minimis）及出口管制清單進行協商。

即便如此，北京官方近來仍保持強硬態度，強調不會屈服於川普總統施加的關稅壓力。GDDCE研究機構的資深分析師Ma Hong表示：「此次刺激措施具備預防性質，因為美中談判仍可能需時甚久。」