《DJ在線》CIS續旺，原相、晶相光營運受關注

MoneyDJ新聞 2020-02-27 11:08:37 記者 趙慶翔 報導

多鏡頭趨勢明確，帶動CMOS影像感測器(CMOS Image Sensor, CIS)市場需求大幅提升，產業龍頭索尼(SONY)、三星(Samsung)更在2020年宣布擴產，更佐證了CIS產業趨勢的明確。剖析市場競爭態勢，技術發展趨勢，並盤點IC設計、IC通路相關個股，包含原相(3227)、晶相光(3530)、尚立(3360)等廠商，技術優勢與產業地位。
CIS晶片到底是甚麼? 
CIS晶片稱之為鏡頭當中的主角可不為過，透過CIS可以將光訊號轉換成數位化的影像資訊，也就是說，將拍攝到的畫面，透過訊號轉換以及色彩調整等複雜過程後，轉換成數位影像。
CIS影像感測器則是以模組型式，將光源，自焦透鏡，感測基板和外殼等組合在一起，比起過去各個零件分開的CCD(Charge Coupled Device, )，組裝起來更容易，且更具成本優勢。也有些地方不同，像是感光程度、信號採集等，因此應用類別各具優劣勢。
像是監控攝影機，由於CCD採集的是類比信號，因此過去傳統的類比監控攝影機則都採用CCD，而CMOS採集數位信號，通過網路傳輸的監控攝影機(IP CAM)，就更具優勢。
手機、安防、車用需求旺，鏡頭充斥生活
智慧型手機逐步往多鏡頭發展，三鏡頭更是成為高階機種的主鏡頭主流配備，也有少量手機開始發展出四鏡頭設計。除了主流鏡頭畫素再升級之外，同時帶動以飛時測距(Time of Flight, ToF)鏡頭需求，透過時差測距的技術，感測人臉、物體的形狀，甚至像是AR、工控等也能應用這項技術，這些都讓CIS的需求大幅增加。
另外，中國的天網計畫全力建設人臉辨識系統，更是目前世界上最大攝影監控系統，近年陸續鋪建攝影機，不管是交通違規、犯罪逃亡者等，都能透過大數據進行分析處理，比對各個攝影機的路線資料，找到想要找的人。粗估這個計劃將有6億支的鏡頭陸續在各省分裝置，最直接的帶動中國積極扶植的安全監控產業，特別就是市佔率第一的海康威視(002415.SZ)內需出貨量提升。
除此之外，像是亞馬遜(Amazon)持續投入智慧門鈴(RING)，門鈴上面具有鏡頭監視的功能，甚至能夠與手機連線，成了安全防盜的新型物聯網裝置；另外，市場期待，自駕車未來發展性，當中ADAS也成了必要配備，一台車當中加裝數十顆鏡頭。

(圖說: 亞馬遜RING, 取自官網)
整體而言，無論是手機、安全監控設備、物聯網裝置，甚至是車用，諸多裝置的興起，上至2,400~4,800百萬畫素的手機相機或者車用鏡頭，下至數量更多的安全監控設備，只需要200~500百萬素就能滿足，都帶動了高、中、低階鏡頭的需求崛起。
國際大廠穩龍頭，中國廠商同步崛起
從整體市場的派餅來看，市場粗估，SONY仍居市場龍頭地位，市佔率約40%，Samsung約20%，豪威(Omin Vision)加上安森美(On Semi)約15~20%，其餘則是中小型廠商，較為分散。
而SONY更在2月初宣布擴產(https://www.moneydj.com/KMDJ/News/NewsViewer.aspx?a=5afc368e-c59e-4f07-9662-96bf77b753de)、三星也可望跟進(https://www.moneydj.com/KMDJ/News/NewsViewer.aspx?a=3ca16201-296e-4a00-80da-8987c0646151)，顯示出龍頭對於產業趨勢的信心。市場也預期，產能將在2021年後開始陸續貢獻，鎖定智慧型手機使用的高階鏡頭、車用等，持續提升技術能力，維持產業地位。而其餘廠商則搶得那些大廠不願再深耕的應用面，以中低階鏡頭為主，應用面則以消費性電子產品，如安全監控設備、物聯網裝置等。
就價格面來看，高階產品多為IDM廠商把持，也就是像是SONY、三星從設計到製造一條龍生產，而其餘廠商則為純晶片設計，需交付下游廠商生產製造，因其為量大、中低階產品，因此對於代工廠、封測廠來說，未必有賺頭，因此過去未有擴產CIS的計畫，加上2019年又有美國禁止採購中國監控攝影機的政策，更讓相關廠商望之卻步。
但誰也沒想到，近期市場對於CIS的需求大增，加上中國去美化的趨勢之下，包含中國內需的監控攝影機、TOF等，使得產能相對吃緊，帶動CIS價格有撐。事實上，過去CMOS晶片市場價格下滑的速度快，每季都有殺價的壓力，但現在較能鞏固價格，甚至有機會調漲。
據了解，自2019年至今，CIS價格確實具有調漲空間，但具體的價格眾說紛紜，然而，2020年開春就面對中國疫情的影響，整體產業需求與供應鏈狀況壟罩陰影，每季調整價格的商業規範之下，短期內價格恐要調漲有難度，但也不至有跌價壓力，後續仍需看整體市場的供需而定。
台灣相關廠商盼搶商機，能分到多少羹?
晶相光為全球監控攝影機領域當中，CMOS影像感測器第三大供應商，市佔率高達16%，最大客戶就是全球安控龍頭海康威視，佔營收超過3成，合作關係相當緊密，跟海康威視的關係幾乎有點半客製化的方式進行，因此能精準鎖定市場需求。
從技術來看，晶相光在500萬畫素的領域深耕，且出貨量為多，但也持續往800萬化素等高階產品持續布局，另外，晶相光也與代工廠力晶共同開發客製化製程，可控制成本、也不容易被抄襲。
晶相光在2019年營收22.94億元，年增12.77%，創歷史新高成績，惟上半年受到受到貿易戰影響安控客戶拉貨保守，毛利率表現相對低迷，全年而言，法人預估，每股盈餘估拚持平2018年2.17元成績。
另外，原相過去以滑鼠為主要業務，目前營收佔比約60%，但近年來也發展出不少新產品應用，更打入任天堂遊戲機Switch供應鏈。近年來，也持續提升產品競爭優勢與品質，2019年也有不錯進展，像是安防產品、TWS、穿戴裝置都具未來營運動能。
在安防方面，原相打入國際品牌客戶，目前出貨以200萬畫素為主，儘管為標準品，毛利率相對其他產品較低，但也增加新的動能。而原相也在2019年第2季打入中國TWS，目前佔營收約雙位數。另外像是智慧手錶、智慧手環等穿戴裝置，原相產品應用於量測心跳、血壓、數位控制等，也打入中國一線品牌，銷量狀況增加。
原相2019年營收60.75億元，年增10.19%，創歷史新高成績，TWS、穿戴裝置、安防等拉貨強勁，毛利率則相對穩定，惟費用受到研發、銷售、專利申請等增加幅度大，因此每股盈餘6.23元，不如2018年6.57元表現。
儘管晶相光、原相在2019年營運遭遇貿易佔逆風，整體表現相對平穩，甚至微幅衰退，但市場持續看好，2020年新產品將陸續發酵，加上既有產品的滲透率提升之下，有機會優於2019年營運表現。
除了晶片設計公司之外，IC通路廠商尚立為Sony影像感測元件(CIS)代理商，Sony感光元件佔公司營收比重達80~90%，其中約8~9成應用在手機，1~2成應用於數位相機、車用、安控設備等。
同樣受惠於智慧型手機多鏡頭的趨勢，不少手機已經開始採用後面三顆鏡頭，當中包含主鏡頭、廣角鏡頭、長焦鏡頭，當中主鏡頭與廣角鏡頭畫素一直提升，甚至採用一顆4,000萬畫素方案，而加上高解析度鏡頭市場的CMOS感測晶片以Sony把持市場，因此也帶動代理商尚立的營收表現。除此之外，Sony也持續在車用產品布局，陸續也有些斬獲，對於尚立而言，也能再增加營運動能。
尚立2019年營收192.4億元，年增41.42%，創歷史新高成績，惟代理商毛利率表現相對較難提升，加上資金成本波動，因此法人預估，每股盈餘表現拚持穩2018年0.58元成績。
整體而言，受到多鏡頭趨勢，以及貿易戰後，中國去美化的趨勢幅上檯面，也連帶使得CIS晶片部分轉單台廠，產業趨勢來說，對台灣廠商相對有利。也因此在鏡頭需求提升、去美化兩大推力之下，帶動台灣廠商更有機會搶得新商機，市場也看好，相關廠商2020年營運表現相對正向樂觀，而深耕許久的技術能力、競爭優勢，將是決勝關鍵。
(首圖為華為MATE30, 取自官網) 資料來源-MoneyDJ理財網