跟巴菲特看日股！二關鍵帶動投資契機 搭ETF投資快車

財經中心／綜合報導

中國信託商業銀行表示，年初以來，日幣升值的趨勢明顯，背後有多重因素推動，最關鍵的是日本央行的貨幣政策預期。根據日本央行(BOJ)報告，日本通膨率預計將穩定在2%的目標附近，這為市場提供了進一步加息的預期基礎。此外，日本自2010年代起積極推動股市改革，旨在提供企業治理、資本效率與股東回報，吸引國內外投資者，尤其在2023年推行的PBR(股價淨值比)改革後，大量海外資金推動日本東證指數(TOPIX)分別在2023、2024年創出25.1%、17.7%的佳績。除了旅遊，日股投資也逐漸成為顯學。

對國人而言，境內發行的日本ETF產品為投資人提供了一個便捷、低門檻的管道參與日本市場，涵蓋市值型、高股息、主題型等多元選擇。

一、 市值型日股ETF是以加權的方式來選股，通常涵蓋日本大型公司的股票，主要追蹤日本東證指數以反應整體日本股市，而日經225指數則聚焦代表性大型企業的表現。

二、 產業型日本ETF則是聚焦於特定行業或產業，透過相關產品投資人可以集中配置於某一類企業，以享受該產業的成長潛力，包括半導體與商社；日本作為全球半導體產業鏈的重要一環，在設備、材料、IC設計等領域擁有世界級技術和領先企業，隨著台積電至熊本設廠，更顯示日本半導體業重要性。

日本商社作為日本基礎經濟活動的重要驅動力，能受惠於進出口活動增長，隨著時間的推展商社也不停轉型，至今綜合型商社營業版圖已從貿易活動延伸到投資活動，而日本商社占日本GDP的比重已經從2003年的6.5%成長到2024的18.2%，此外，商社更是巴菲特在日本的投資重心，曾公開強調未來五十年都不會賣出這些股票，顯見長期成長潛力。

三、 最後一類日股ETF則屬於高股息型，投資標的多為金融、工業相關股票，隨著東京證交所推動PBR改革政策，促使企業更注重提升股東價值，並提高股息發放，讓日股殖利率也向上靠攏其他成熟國家股市水準，目前與台股殖利率2.44%相近，可提供長期金流規劃投資人在台股高股息配置外的另一選擇。

日圓升值意味著以台幣投資日股ETF時，除享有股價上漲的資本利得外，還能獲得額外的匯兌收益。然而，投資相關ETF仍要注意相關風險，包括：(1)匯率風險，若日圓轉為貶值，則可能影響整體投資報酬率；(2)市場波動風險，日股可能受到全球經濟、政治事件等因素影響，如美國川普關稅政策，導致股市波動加劇；此外，由於日本低利政策，日圓常被國際投資人作為貨幣套利的資金來源貨幣，成為全球資金流動的重要媒介之一，是故當日圓匯率波動上升，尤其在國際套利交易(carry trade)部位快速撤離情境下，也可能引發日股短期劇烈震盪，影響相關資產價值；(3)流動性風險，部分ETF發行後隨著時間規模縮減而產生流動性不足問題，將影響買賣操作與價格穩定性，建議選擇規模大且流動性高的產品參與。

巴菲特旗下波克夏自2020年起加碼五大日本商社，強調日本企業具備估值便宜、資本效率改善、長期現金流穩定等特性。對一般投資人而言，可透過台灣發行多元ETF產品，參與日本企業改革轉機，並依據個人投資目標和風險偏好選擇產品，無論是追求成長還是穩定收益，日本ETF都可成為投資組合中的重要一環。

【注意事項】投資一定有風險，ETF投資有賺有賠，申購前應詳閱公開說明書(投資人須知)。本行所提供之資訊僅供參考用途。本行當盡力提供正確之資訊，所載資料均來自或本諸我們相信可靠之來源，但對其完整性、即時性和正確性 不做任何擔保，如有錯漏或疏忽，本行並不負任何法律責任。任何人因信賴此等資料而做出或改變投資決策，應審慎衡量本身之需求及投資之風險，並就投資結果自行負責。

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