能源｜OPEC+增產、電動車狂飆，油價卻續跌：這不是供給問題，是信心危機

2025年5月16日(優分析產業數據中心)

在OPEC+宣布提前解除減產限制、釋出更多原油供應後，國際能源總署（IEA）迅速上修今年全球供給預估至每日1,600萬桶，比前次預測多出38萬桶。

然而，市場卻沒有因此感到寬慰。油價反而跌至近四年來低點，反映出真正憂慮。

OPEC+增產釋出什麼訊號？

根據IEA的分析，OPEC+將在5月和6月加速解除一層原有的減產協議，其中沙烏地阿拉伯被視為主要的增產來源，其他成員國則受限於當前產能。

市場對此反應不一。部分分析觀點指出，此舉可能與因應需求回升預期、維持市佔或回應價格壓力有關。不過，油價走勢顯示，市場並未因此明顯改善信心。

電動車快速成長，需求增長放緩

雖然IEA也同步上修今年全球石油需求預估至平均每日1.039億桶，但實際需求增幅卻從第一季的日增99萬桶，降至下半年僅65萬桶，反映成長動能減速明顯。

IEA明確指出：「全球石油需求增長的放緩跡象可能已經出現。」

更重要的是，結構性的需求轉變已經展開。IEA預估，2025年全球電動車銷量將突破2,000萬輛，占新車銷售四分之一以上，其中中國市場就貢獻高達1,400萬輛。

這直接影響交通用油的長期需求曲線，導致市場對「石油需求無限增長」的信仰動搖。

政策與信心風險壓抑市場預期

除了供需因素外，市場還有另一層難以忽視的不確定來源：川普政策回歸的預期與貿易戰的陰霾。

IEA報告特別提及，近期油價走低不僅來自供給增加，也來自於對美國新一輪關稅政策的擔憂：這些外部風險增加了市場情緒的不穩定性，也可能是壓抑油價反彈的原因之一。

美國頁岩油：低油價下的反向調整

在供應層面，儘管OPEC+積極增產，IEA報告指出，美國頁岩油生產卻出現向下修正。IEA下調了對2025年頁岩油的成長預估，減幅為4萬桶/日，2026年的預測更大幅下修19萬桶/日。

同時指出，美國主要獨立頁岩油企業已宣布削減14台鑽井設備，IEA預期這樣的活動趨勢可能持續至未來幾個季度。在油價維持相對低檔的情況下，非OPEC產油國的供應反應將成為市場潛在調節力量，對沖OPEC+增產帶來的壓力。

即便頁岩油活動趨緩，IEA預測顯示，全球石油市場日均過剩量為73萬桶，略高於上月預測的71萬桶，顯示短期內供需尚未恢復平衡。

小結：穩定預期，仍需觀察三大因素

綜合IEA本次報告，當前原油市場走勢受三股力量拉扯：供給增加、需求疲軟、以及政策不確定性。可持續關注以下三個核心指標：

🔻OPEC+未來是否進一步調整增產節奏
🔻全球電動車滲透率與運輸能源結構的轉變速度
🔻美國政策與貿易動向對能源需求的外溢影響

能源市場正在進入結構變動與政策敏感並存的新階段，而價格的回穩，或許需要更明確的訊號才能真正到來。