對等關稅衝擊來了...台灣4月PMI驟減轉呈緊縮 「刀子還在往下掉，企業誰敢輕舉妄動」

黃靖文

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受惠急單拉貨效應，台灣首季GDP成績繳出亮眼成績，不過，隨時序邁入第2季，拉貨潮退燒，景氣正面臨挑戰。 被視為領先指標的4月製造業採購經理人指數(PMI)出爐，從上月的54.2%驟跌至48.9%，指數轉呈緊縮，這是新冠肺炎疫情以來的最大跌幅。其中，攸關廠家信心的「未來六個月展望」，更是急跌23.1個百分點，同樣創下疫情以來新高。 中經院長連賢明強調：「廠家有被嚇到，但態度呈現保守觀望，並沒有到悲觀、恐慌。」中華採購與供應管理協會顧問白宗城補充：「刀子還在往下掉，企業無從判定無從判定落點，所以延後決策。」

中經院週五(5/2)公布4月份PMI指數，指數從3月呈現擴張54.2%，驟跌5.3個百分點為48.9%，轉向緊縮。中經院指出，這是2020年2月新冠肺炎疫情爆發以後，PMI指數出現最大跌幅，顯見川普對等關稅對廠家信心的衝擊。

PMI是每月針對企業進行採購經理人進行調查，由採購相關部門的高階人員填寫問券，針對新增訂單數量、生產數量、人力僱用數量、存貨，以及供應商交貨時間等5項細項進行調查，綜合編制成指標，因此被視為景氣重要領先指標。

多項指標轉為緊縮 未來半年展望創疫後新高

值得留意的是，包含新增訂單數量、生產數量、人力雇用時間等指標，均從上月的擴張「轉為緊縮」。中經院副研究員陳馨蕙點出，原本相對落後反應人力雇用指數，同樣中斷11個月的擴張轉為緊縮，顯示廠商為了反應不確定性，開始盤點供應鏈與產能。

此外，「未來六個月展望」的指數，更是從原本的59.1%，大幅下降23.1個百分點至36%。陳馨蕙說明，這是未來展望指數中斷連3個月擴張，且同樣創下疫情以來的的最大跌幅。

廠商嚇壞了？ 中經院：趨向保守不悲觀

多項指標急貶、轉為緊縮，不過，中經院院長連賢明強調，指數是與上個月比較，廠家信心並非像股市一樣悲觀崩盤，而是在歷經拉貨潮後，轉呈現較為保守的態度。

連賢明點出，川普「直覺式的決策」，的確有讓廠商被嚇到，但被嚇到以後馬上就開始調適，因為全世界都已經有「川普1.0」的經驗。陳馨蕙補充，由於廠商並不像股票市場可以立刻賣出反應，因此比較偏向「保守態度而非悲觀」。

廠商受川普1.0洗禮 「刀子還在往下掉，沒人會輕舉妄動」

中華採購與供應管理協會顧問白宗城則形容，現在情勢就像「刀子還在往下掉，沒人會去急著接刀」。他強調，由於川普政策難以預料，所以廠商不會輕舉妄動。

白宗城點出，有了川普1.0的經驗，廠商現在也「不再猜政策走向」，而是轉向平行尋找多元供應鏈，打造次要供應商，也不再拼命拉存貨，徒增風險。

對等關稅、美對中港口費 政策仍充滿不確定性

專家們口中的不確定性，全都來自於美國總統川普「每日一變」的財經政策。尤其，美中兩國的經貿角力，更是牽動了全球政經情勢。

其中，包含美國對等關稅的不確定性、中國調整半導體產品原產定認定規則、美方對中國船隻加收港口費。種種因素，讓新增訂單即便轉為緊縮，但供應商交貨時間卻維持擴張。

90天緩衝期沒急單拉貨效應？ 中經院：視產品而定

受惠廠家閃避對等關稅效應，廠商瘋狂拉貨讓我國首季GDP成長率，暴衝至5.37%，此前，台灣PMI在2、3月也呈現擴張。只是，到了4月卻大幅趨緩，尤其新增訂單數量也從3月的56.8%，下滑至4月的47.5%，轉呈緊縮。

中央研究員研究員簡錦漢點出，若是走空運的半導體、電子零組件，預期至少還能拉貨到6月中旬，因為如果走空運，幾天就能飛到美國。相反地，海運粗估得花上6周以上才能運抵美國，譬如大型機械設備等，這類的出貨會較保守。

陳馨蕙也補充，其實近期主要拉貨動能，也是來自伺服器、AI半導體、車用關鍵零組件、譬如化學材料、客製化材料，這類都是不容易轉單，有議價能力的產業。

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