NVIDIA輝達黃仁勳如何解釋：「營收增長趨緩」、「毛利率下降」、與「供應鏈瓶頸」等三大關鍵問題

關鍵問題#1：營收增長趨緩

在 NVIDIA 的財報會議中，黃仁勳解釋營收增長趨緩的原因時提到，雖然需求仍然非常強勁，但供應鏈的限制和產品組合變化正在影響公司短期的增長節奏。他表示，隨著新產品（如 Blackwell）的推出，公司需要調整生產和供應的步調，同時應對不同產品的複雜配置需求。此外，黃仁勳強調，目前的挑戰並非需求不足，而是因為整個 AI 和生成式 AI 市場正處於初期快速增長階段，供應鏈的壓力會隨著時間逐步緩解，公司將全力增加供應來滿足客戶需求。

關鍵問題#2：毛利率

對於毛利率壓力的解釋，財務長 Colette Kress 指出，毛利率下降主要與新產品 Blackwell 的早期生產和配置有關。由於 Blackwell 系列包含多種自訂晶片和配置，例如氣冷與液冷、不同的網路技術，以及整合至客戶多樣化的資料中心架構，初期生產成本較高且產能尚未完全規模化。此外，為了確保提供最佳的客戶體驗，公司優先滿足客戶需求，而非追求即時的毛利率提升。

她預計，隨著 Blackwell 的量產逐步擴大以及生產效能提升，毛利率將從目前的低 70% 回升至中段 70% 的水準，並隨時間穩定增長。

關鍵問題#3：供應鏈瓶頸

在 NVIDIA 的財報會議中，黃仁勳談到供應量與供應瓶頸時，表示公司目前處於生成式 AI 革命的初期，市場需求遠超供應能力。他指出，為應對這一挑戰，NVIDIA 與全球供應鏈的合作夥伴密切協作，包括晶片製造商、組件供應商和組裝廠商等，共同努力擴大產能。

他也強調，Blackwell 的早期生產是多方面的工程奇蹟，涉及多達七種不同的客製晶片及配置的整合，而這些複雜性是造成短期供應瓶頸的原因之一。隨著時間推進，供應效率將逐步改善。此外，黃仁勳提到，從無到有的供應量成長已經令人印象深刻，未來幾季預計 Blackwell 的出貨量將持續增加並超越 Hopper，同時逐步緩解瓶頸。

從長期來看，他認為供應瓶頸的緩解將受益於供應鏈能力的擴展，以及 NVIDIA 持續提升生產規模的能力，特別是在數據中心轉型和 AI 工廠建設的推動下。