月月配ETF沒看頭！達人靠股票、期權搭出週週配，報酬率逾2年100%

理財達人輝哥是臉書粉專「柴柴的理財小天地」的板主，過去曾任元大期經交易部主管、富邦證券業管部、元大期貨自營經理、國票證券期貨自營主管、永豐期貨自營部協理。剛入股市主要操作期權，現在專注於產業趨勢、基本面研究，並搭配期權靈活調整。

從 2022 年至今（5 月中），輝哥教學帳戶的投資報酬率約 100%，同期間大盤僅上漲 26%，今年以來則賺進 46%，大盤約 18.8%，本文他將分享績效遠超大盤的方法，包括股票和期權的搭配，以及他的選股邏輯。

選擇權是什麼？

簡單科普一下，選擇權是一種能利用小資金開大槓桿的衍生性金融商品，它賦予買方在未來特定時間（到期日）以特定價格（履約價）買入或賣出標的的權利，過程中需要支付權利金，且能選擇要不要履約，最大損失就是權利金，而獲利空間則是無限。賣方則是有義務被動接受買方的選擇，過程中繳交保證金確保履約能力，同時收取買方的權利金，最大損失是無限，獲利空間則有限。

選擇權雙賣策略風險高，重大跌幅直接從股市畢業

選擇權上市初期，賣方的權利金很高，輝哥起初採雙賣策略，幾乎每個月都會賺錢，雙賣策略指的是，假設現在大盤是 20,650 點，21,000 點不會漲破就賣 21,000 點買權、20,000 點不會跌破就賣 20,000 點賣權，如果大盤都在這20,000～21,000 點間震盪，就賺權利金，反之當大盤跌或漲超過這個區間，就會賠錢。

直到後來遇上了 2004 年的 319 槍擊案，大盤出現連續兩根跌停板，瞬間打穿雙賣策略的區間，輝哥才發現風險控管的重要性，並調整做法，除了賣方策略之外，也開始加入買方策略。

後續像是 2008 年雷曼事件、911 恐怖攻擊、2020 年疫情爆發等，股市都有重大跌幅，若只是單純的雙賣策略，除非即時出場，不然損失都很慘重。

月月配 ETF 不夠力，股票搭期權配出週週配

現階段輝哥的策略是利用股票和期貨選擇權相互搭配，實現所謂的賣方策略加入買方策略。股票以長期持有為主，並利用期貨選擇權來做加減碼的調整，當輝哥覺得行情不錯，想要加碼時，不會一檔一檔個股去加碼，而是直接買一口大台指，反之減碼也一樣，賣大台指達到有效的避險效果。

輝哥也補充，現在很多人喜歡月配息的 ETF，其實賣方的權利金很像配息，利用期貨選擇權甚至可以做到週配息，很推薦大家嘗試看看。

舉例來說，將自己的持股當作一籃子股票，假設認為這禮拜大盤不會漲到 21,000 點，就賣 21,000 點的買權收權利金當配息，如果 21,000 點的買權賠錢就代表股票漲上去會賺錢。

股票怎麼買？AI 仍當道，看產業趨勢、護城河

股票部分輝哥的挑選邏輯則是去看產業趨勢，目前最明顯的趨勢是 AI。至於要怎麼挑，最重要的還是護城河，確認護城河並了解公司能拿到多少比例的訂單，接著再去推算量會不會成長。

假設輝達 GB200 超級晶片（由 2 顆 B200 晶片和 1 顆 CPU 組成）1 年出貨量 60 萬顆，以台積電 12 吋晶圓來說，一片可以切出 28 顆 B200，然而現在採用更複雜的 CoWoS-L 先進封裝技術，一片只能切出約 16 顆，用上述這些條件去推估，會發現晶圓產能將有所成長，如果會成長，那麼股價早晚都會發酵。

如果一開始不確定哪家公司比較好，也可以全部都買，再隨著時間慢慢研究、集中資金。另外，有些人買股票會設停利點，但輝哥認為除非基本面有所改變，否則不用賣出，有錢就一直加碼，讓股價慢慢發酵。

最後，輝哥也認為台股未來回檔應該不會太大，接下來仍偏多看待，因為 AI 產業的獲利發展空間還很大，也提到現在越來越多人從傳統的儲蓄改存 ETF，也不太會去做賣出的動作，這會使得台股籌碼更穩定，呈易漲難跌的局勢。

（圖：Shutterstock；本文內容純屬參考，並非投資建議，投資前請謹慎為上）