【美國】降息循環即將啟動！三大重點前瞻FOMC 會議
重點整理
台灣時間 9/19（四）凌晨，聯準會將公佈 9 月 FOMC 利率決策會議結果，本次會議我們以三大重點進行前瞻：
利率點陣圖：截至 9/17，FedWatch 預期 9 月會議將降息 2 碼，我們認為 1 ~ 2 碼均為合理範圍。更重要的在點陣圖部分，本次應該一次關注今明兩年降息幅度擴大的範圍，預期 2024 ~ 2025 年降息幅度將擴大至 7 ~ 8 碼（前一次點陣圖預估 5 碼）。
SEP 經濟預測：預計下修今年 GDP 年增至長期平均 1.8%（前 2.1%），並將失業率上調至 4.3 ~ 4.5% ，如超過上述水平，則需擔憂聯準會對經濟有更悲觀的看法。由於油價在近期大幅下跌，通膨預計維持不變。
縮表動向：8 月紀要中提到，數位參與者強調在持續縮表情況下，有必要監控貨幣市場狀況以及影響準備金需求的因素，本次記者會建議關注 Powell 是否透露縮表即將停止，如有，將是非常鴿派的訊號。
MM 研究員
台灣時間 9/18（四）凌晨，聯準會將公佈 9 月 FOMC 利率決策會議結果，本次會議我們以三大重點進行前瞻：
利率點陣圖：9 月降息 1 ~ 2 碼，今明兩年降息碼數擴大至 7 ~ 8 碼
截至 9/17，FedWatch 預期 9 月會議將降息 2 碼，年內有 5 碼降息空間，我們認為在就業數據並未全面走弱的背景下，本次降息 1 ~ 2 碼皆屬合理水準。點陣圖部分，本次應該一次關注今明兩年降息幅度擴大的幅度，預期 2024 年降息幅度將從原本的 1 碼擴大至 4 碼，而 2024 ~ 2025 年總計降息幅度也從 5 碼擴大至 7 ~ 8 碼，若點陣圖降息碼數低於此範圍，將以鷹派解讀。
SEP 經濟預測：經濟成長下修至長期平均，失業率上調至 4.3 ~ 4.5%
從近期數據表現觀察，不論是就業數據如非農、或是消費數據如零售銷售，月增皆有放緩現象，因此預計本次 SEP 將下修今年 GDP 年增至長期平均 1.8%（前 2.1%），並將失業率上調至 4.3 ~ 4.5% ，如超過上述水平，則需擔憂聯準會對經濟有更悲觀的看法。通膨部分，在油價跌至 2023 年以來低檔的背景下，回彈風險極低，預計通膨預估將維持不變。
縮表動向：留意是否透露縮表即將停止的訊號
在 8 月會議紀要中提到，數位（ Several ）參與者強調在持續縮表情況下，有必要監控貨幣市場以及影響準備金需求的因素，由於紀要僅有短短一句話，並未透漏更多細節，本次記者會建議關注 Powell 是否透露縮表即將停止的訊號，如有，將是非常鴿派的訊息。
整體而言，我們預期 9 月降息 1 ~ 2 碼屬合理水準，而今明兩年降息碼數將擴大至 7 ~ 8 碼（前 5 碼）；同時 SEP 中，GDP 年增將下修至長期平均 1.8% 、失業率上修至 4.3 ~ 4.5% 。此外，也建議同步留意聲明稿、記者會是否透露與縮表進程有關的更多內容。